京东网易香港挂牌上市 中概回归的投资盛宴

　　京东一年一度的店庆之日叠加在港交所二次上市，6月18日是京东的主场。

　　以昨日收盘价计算，京东市值933亿美元，较发行价上涨3.54%。

　　京东在美股的股价今年以来也一路飙升，今年以来累计已经上涨76%，达到了上市以来的最高点，是2014年上市时市值的3倍多。

　　数据显示，京东是今年以来港交所最大规模的新股发行。根据公告，京东此次香港公开发售合计认购11.9亿股，相当于香港公开发售原计划的近180倍。

　　自此，阿里、网易、京东齐聚港交所，「回家」已经成为中概股2020年的主旋律。

　　中概回归的投资盛宴

　　这波轰轰烈烈的中概股回归浪潮始于阿里。

　　去年是阿里巴巴的第20周年，在港交所现场，阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官张勇表示，「在20岁生日之际，我们迎来了一个重要的里程碑，就是‘回家’，回香港上市」。

　　2019年11月26日，二次上市的阿里的确给投资者带来不错的回报。

　　阿里巴巴港股上市后，首日涨幅6.59%，中签者一手可以赚超过1000港元，而如果继续持有一个多月的时间，阿里巴巴股价最高涨至227.4港元，相比发行价176港元，涨幅近30%。

　　阿里巴巴成功的二次上市起到了领头羊的作用，中概回归的打新赚钱效应点燃了投资者的热情，市场不断憧憬有更多的中概股回港二次上市。

　　2020年4月，瑞幸事件爆发，在美上市的中概股三面「受敌」，面临美国监管层、交易所、国会参议院的监管，相关措施甚至可能会导致中概股的财务审计不能满足监管要求而被停止在美国市场交易。

　　自此，中概股回归开启了加速进程。

　　2020年6月11日，网易回归香港，相比于阿里回港二次上市时的一手中签率80%，公开发售超购倍数42倍，公开发售认购人数20万，此次网易二次上市投资者预期更加火爆。网易一手中签率8%，公开发售超购倍数360倍，公开发售认购人数37万，上市首日涨幅5.69%。

　　6月18，京东在港二次上市，公开发售超购倍数180倍，公开发售认购人数39万，上市首日日涨幅3.54%。

　　事实证明，中概股回归浪潮不可逆，唯有拥抱。随着认购人数创下新高，投资者已逐渐认识到其中的投资机会。

　　背后的逻辑有两方面：

　　第一，市场情绪。本身在美上市的大型互联网科技中概股，基本面都比较扎实，群众基础也都很好，它们的回归备受期待，再加上打新的赚钱效应，市场情绪往往都很高涨。

　　第二，估值提升。相比国外投资者，国内投资者更加熟悉与认可中概股的公司，这些公司往往在美上市被低估，回来后会有一个估值回归的过程。其次，部分中概股有可能被纳入港股通标的，估值还可能获得进一步提升。

　　例如我们看美股上市网易股价变动，回港上市前股价涨幅近30%，而由于网易在美股估值(18倍PE)一直较低，回港后有可能进一步估值得到提升。

　　阿里、网易、京东的接连上市，为这波中概股回归的投资盛宴开了一个好兆头，对于投资者来说，思考接下来的投资布局是当务之急。

　　现如今有哪些中概股满足回归条件?

　　根据港交所的规定，二次上市公司必须在包括英美市场上市并至少保持两年良好合规记录，其次市值不低于400亿港元，或市值不少于100亿港元但最近一年收益至少10亿港元。

　　截至今年5月底，满足港交所条件、可申请二次上市的中概股共有36家。另有其他一些因业绩披露不足两年，或在2017年12月15日之后才上市的公司(须修改组织章程文件，符合联交所VIE和不同投票权的相关规定)，比如拼多多、哔哩哔哩、爱奇艺、腾讯音乐等，如果它们想回来，还需要等一段时间。

　　那么，京东、网易之后，下一个最受期待的标的是什么?

　　百度。

　　在所有符合条件回港上市的标的中，百度无论是市值、知名度还是估值，都是最诱人的，并且回归后它是港股里唯一纯正的人工智能股。

　　百度回归，也是价值的回归，相比于其他中概股，低估的百度有可能迎来一次估值的飞跃。

　　百度到底被低估了多少?

　　目前，百度市值400亿美金，2020Q1业绩后股价触底，开始缓慢回升。

　　那么，作为国内最大的搜索引擎厂商以及最有潜力的AI公司，百度价值几何?

　　1)DCF模型，百度被低估了45%?

　　一家国外技术流的金融分析机构Simply Wall St发布研究报告称，百度的市值应该在5200亿元人民币，折合美元约732.4亿美元，这比百度目前市值400亿美元高了超过80%。

　　Simply Wall St使用两阶段DCF模型，即具体将未来现金流增长速度分为两个不同阶段。第一阶段是高速增长期，即快速增长接近终值，随后进入第二阶段——稳定增长期。