贵州茅台股价新高 白酒板块仍有后劲

　　6月23日，贵州茅台股价上涨2.47%，再创历史新高，报收1474.5元，年内涨幅为24.64%。目前贵州茅台总市值突破1.85万亿元，超越“宇宙行”工商银行成A股企业市值第一位。

　　在个股关注度方面，贵州茅台持续备受关注。据东方财富Chocie数据统计，近半年时间，共有33家券商发布93篇研报推荐贵州茅台，看多贵州茅台93次。当下，贵州茅台股价已逼近1500元大关，投资者对于贵州茅台的关注度仍居高不下，机构亦是如此。

　　从上市公司股价预测方面来看，6月15日，中金公司表示，考虑到板块估值中枢上移以及公司长期成长确定性，上调贵州茅台目标价20.3%至1693元，维持“跑赢行业”评级。同日，海通证券也给予贵州茅台6个月合理价值区间1295.06元-1561.69元，维持“优于大市”评级。6月8日，广发证券认为贵州茅台的合理价值为1694元，维持“买入”评级。

　　对此，中金公司分析称，价格提升将是贵州茅台成长的核心驱动力。按照此前茅台酒5.6万吨基酒产能规划，供给“天花板”比较明显，因此价格提升将是公司成长核心驱动力。均价提升一方面来自产品升级和直营比例提升，另一方面来自于直接提高出厂价。目前贵州茅台渠道价差超140%，具备提价基础，从最近5次提价后的平均渠道价差计算，目前飞天理论出厂价在1400元/瓶左右，高于现价约45%。长期看，贵州茅台价格提升是一件确定性的事，核心在于落地时机与提价方式。

　　对于贵州茅台提价，广发证券食品饮料首席分析师王永锋也认为，“贵州茅台提价条件已经具备，今年下半年至2021年初是合适的提价窗口期。疫情对贵州省今年经济增长造成一定压力，据贵州省统计局，2020年一季度贵州GDP同比下降1.9%。不排除提价节点提前的可能性。若按照渠道利润率低于100%的标准来推算，预计提价幅度应该在20%+”。

　　对于贵州茅台股价再创新高，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示：“A股方面白酒持续发力，白酒龙头股贵州茅台的股价再创历史新高，再次验证了价值投资的魅力。‘白龙马’——即白马股加行业龙头，高度概括了这一批既有基本面又是行业龙头的优质公司。由于消费是我国的比较优势，‘白龙马’大量集中在消费板块，我国拥有世界上最大的消费市场，也有世界上最大的消费者群体，因此白酒、医药、食品饮料消费”三剑客“，在过去几年大放异彩，行业龙头股股价不断创出历史新高。”

　　板块业绩将改善

　　截至6月23日收盘，今年以来，贵州茅台累计上涨24.64%，市值达到1.85万亿元。Wind数据显示，白酒指数今年以来累计上涨18.59%，板块内仅有口子窖、洋河股份累计下跌，其他白酒股悉数上涨，其中酒鬼酒今年以来累计上涨82.03%。

　　天风证券分析师刘畅表示，随着复工复产持续推进，可选消费逐步恢复，白酒板块业绩将迎来改善。在市场流动性宽松以及疫情或有反复的背景下，资金偏好业绩稳定性强的板块，食品饮料迎来估值修复行情。高端白酒企业业绩稳定性较强;次高端白酒方面，若疫情不出现反复，或受益补偿式消费，三四季度业绩加速增长料带动全年业绩良性增长。