瑞幸咖啡将于29日退市 死于高速扩张？

　　对于创业型公司的启示

　　发展速度和投资回报率，谁更重要?这一问题困扰着许多创业者。对于创业者而言，迅速扩张公司的发展规模几乎是他们的天然冲动，这也是他们创业的一大动机所在。他们甚至认为，一个公司的发展速度越快，这个公司的价值就越高，可惜未必如此。

　　正如以前的分析，只有当投资回报率高于投资资本的机会成本的时候，这种增长才是有价值的。当投资回报率低于投资资本的机会成本时，这个公司的增长速度越快，这个公司的价值就越低。因为这个公司成了一个现金流的黑洞，它的价值甚至可能是负值。

　　正是因为一些公司有意无意地忽视了投资回报率的重要性，导致公司遭遇覆辙。当这些公司的没有足够的现金流入时，或者现金流入的速度高于现金流出的速度，当资本快要烧光的时候，他们将面临“失血”的危险，或者长期来看导致公司出现巨额亏损。

　　对于这些创业型公司而言，在快速发展的同时，一定要不停地提醒自己的投资回报率。无论是“眼球率”也罢，“炒概念”也罢，如果这些不能为这些公司带来现实的和短时间内可预期的现金收入，这个公司就是没有价值的。不幸的是，这样的例子比比皆是。

　　有些创业者太迷信所谓发展规模了，动辄说自己有多少会员，未来的发展前景有多么好……但往往忽视了一个简单的投资逻辑，就是绝大多数投资都是比较短视的，他们更看重的是这个公司短时间内的盈利能力，大多数投资经理的考核周期都是比较短的。

　　对于那些吸引风险投资的创业者而言，也同样存在一个公司价值评估的话题。通常来说，高的投资回报率往往比高的发展速度更有利于创业团队，他们拥有更多的话语权，因为风险投资商对他们的要求高于他们对于风险投资商的需求，因此议价能力更高。

　　如果一个公司的投资回报率不错，哪怕是这个公司因为快速扩张需要投资而亏损，那么这个公司和风险投资谈判价格的能力就越强。与之相反，如果一个公司发展速度很快，但没有现金流产生，那么他和风险投资商之间的议价能力也会大打折扣。

　　正是因为这个缘故，有些创业者有一句说法，“投资回报率是创业者需要关心的事情，而发展速度和发展规模是投资者需要关心的事情。”对于他们来说，低投资回报率的高速发展，不过是为那些风险投资家创造了一个机会——一个清洗创业团队的机会。