瑞幸咖啡将于29日退市 死于高速扩张？

　　大多数并购并不能创造价值

　　大多数公司的高层管理者都有做大的天然冲动，因为公司规模不仅与公司声誉有关，而且与公司高层管理者的薪水和分红奖励直接相关。所以在这种情况下，这些公司的高官可能把声誉和规模扩大放在首位，采取了大量的并购措施，而并没有把价值创造放在首位。

　　有研究证明，并购之后的成功率是低于50%的，虽然这项研究的的数字未必非常准确，但大体如此。实际上，许多公司的高层管理者也不期望在并购之后就肯定能成功，他们很清楚风险所在，吸引他们去做的动机在于，并购给个人带来的收益要远远高于风险。

　　每家公司并购的时候都承担着一定的风险，随着市场和行业越来越成熟，有一些公司可能会考虑是不是扩大产能、是不是缩减产能，或者在行业中进行一系列的整合，出于这样原因或者说出于这些动机，他们有的时候并没有考虑到要创造这些价值。

　　有时候，并购是公司本身的行为，就是要冒风险的，所以他知道有风险也会去做。另外还有一些东西在行业整合的情况下，做或者不做都对现在的价值有破坏，但是做一些事情比不做可能会稍微好一点。这都是大多数并购之所以产生的几个重要原因。

　　然而，并购给股东创造的价值并不是人们想像的那么多，即使是成功的并购也是如此。一个重要的原因是并购在前期要付出很多的资本投入，很难实现一个比较高的投资回报率。虽然这些公司的规模增加了，但由于投资回报率减少了，所以公司的价值并没有增加。