首次发债
这是茅台集团首次发行公司债券。信息显示,该公司此次发行的债券票面金额为100元,发行期限为不超过7年期(含7年),由五矿证券作为该债券的主承销商及受托管理人。
对于此次欲通过发债收购的标的,茅台集团在说明书中称,贵州高速自成立以来始终以贵州省高速公路建设和运营管理为主业,相继建成贵阳至遵义等四十余条高速(高等级)公路,拥有贵州东西南北四条出省大通道。截至2019年末,贵州高速建成高速公路通车里程达3848.61公里,占2019年末全省高速公路通车里程约54.95%,行业优势地位十分明显。
即便如此,从财务数据来看,贵州高速并不算是一个不错的收购标的。数据显示,2017年-2019年,贵州高速的营收为145.9亿元、167.4亿元、201.1亿元,为之对应的归母净利润3.4亿元、5.6亿元、3.2亿元。2020上半年,该公司由盈转亏,营收仅78.6亿元,归母净利润亏损达19.2亿元。
作为国内知名白酒生产企业,茅台集团缘何要参股正处于亏损中的贵州高速?香颂资本董事沈萌在接受《国际金融报》记者采访时称,对于贵州省而言,财政收入有限、而基建项目投资缺口大,且基建对经济的回报周期需要耗时较长,茅台集团作为省属国企参与投资承担一些此类长期性项目也是合理的。
根据茅台集团的相关计划,上述公司债的偿债资金主要来源于其日常经营所产生的营业收入、利润和经营活动产生的现金流入。根据财务数据,2017年至2019年以及2020年上半年,该公司营业收入分别为662.5亿元、869.7亿元、1003.1亿元和528.7亿元;净利润分别为308.6亿元、401.8亿元、471.9亿元和259.3亿元;经营活动现金流入金额为772.01亿元、1,002.14亿元、1,163.83亿元及545.86亿元。
如此看来,茅台集团不仅不缺钱,而且可称得上“手握重金”。9月16日下午,就此次收购资金欲通过发债的原因,《国际金融报》记者联系茅台集团方面,不过其相关负责人并未给予正面回应。
“全靠举债参股贵州高速也可看出,从茅台自身业务层面来讲,公司是没有需求跨界买入贵州高速的股权。”沈萌如是对记者表示。
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