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永煤信用债爆雷 多家券商银行股票下跌

本站整理 2020-11-21 14:34

  这次永煤爆雷事件之所以令市场比较难以接受,原因有两个:

  (1)该企业账上有400多亿现金,而且20天前刚刚伸手找市场要了10个亿;然而现在却还不起10亿的债,要么是“逃废债”,要么就是财务数据有问题;

  (2)该企业的评级为AAA,按说几乎是享受无风险收益率的信用水平,然而却惊为天人地违约了。

  永煤控股成立于2007年,是河南省国有大型煤炭企业,控股股东是河南能源,持股比例是96%,实际控制人是河南省国资委。根正苗红,浓眉大眼的国企。属于出场自带光环,银行借钱给他要排队的这种角色。一句话两个字:

  信仰。

  然而正是前面提到的这两点中的任何一点,都严重伤害了市场的信仰,特别是银行长期以来对国企形成的一种刚性兑付的信仰。信仰就是用来打破的,出来混,迟早都得还。

  在中国,金融体系的信仰传递,有一个长长的链条;而这个链条的起始端在居民。

  对中国居民而言,钱放在银行是不能亏本的。在西方金融体系中,银行信用是通过漫长的自然选择而形成的;例如美国,是在经历了大萧条的悲剧与痛苦的反思之后,才于1933年颤颤巍巍地推出了《存款保险法》。

  而在中国,一方面是改革开放之中银行必须为国家经济发展筹集资金,另一方面是银行自身都是国企的铁的背景,导致了中国的银行跳过漫长的信用积累而直接背上了“刚兑义务”。这不难理解,如果银行无法刚兑,老百姓的钱就不会放在银行,那么经济建设项目的资金就无从获得。虽然可以引进外资,但居民储蓄也是非常重要的一个组分。

  刚兑是一个非常沉重的义务,要求银行在资产端必须寻找稳健的投资。最初,银行只有选择国企,随着经济发展,可以逐步扩大到一些大型的民企以及地方政府平台。

  事实上,无论是银行还是任何金融机构乃至个人投资者,都应该寻找“好资产”,而不是在盲目的信仰下进行投资。指导投资决策的应该是理性,而不是信仰。

标签:股市股票

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