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贵州茅台大跌近7% 抱团股集体崩了

本站整理 2021-02-22 17:54

  对于茅台酒的持续下跌,有市场人士表示,2020年四季度北向资金已经表现出了“卖出消费,换入化工和银行”的防守型风格,在贵州茅台估值高涨的时刻,大幅减仓的避险操作完全可能发生。

  此外,新年以来贵州茅台的机构目标价已一路从2200元上行至3000元。有部分投资方已选择“落袋为安”。1月,全球持有茅台最多的基金,欧洲亚太成长基金最新的持仓数据显示,其在2020年四季度减持贵州茅台约45万股。减持的股份价值约在7-8亿元。

  在长达一周的牛年春节休市期间,最新数据显示,另一重磅基金近期也减持了茅台,即瑞银旗下的瑞银(卢森堡)股票基金-中国机遇。截至1月底,贵州茅台为该基金的第五大重仓股,基金持有市值8.16亿美元。与2020年底相比,该基金持有贵州茅台减少3.66%。

  抱团股集体崩了

  公募、私募火速调仓

  近日,以贵州茅台、宁德时代、恒瑞医药、药明康德、中国中免、金龙鱼为首的抱团股大幅杀跌,截至目前,贵州茅台在最近的三个交易日跌幅已超10%,药明康德跌幅超13%,中国中免跌幅亦超10%,金龙鱼跌逾9%。

  民生证券分析,近期抱团板块的下跌体现了市场主流资金在加速调仓,主要原因有两个:一是前期强势板块股价已计入的预期较满,近期未有明显进一步利好,高估值本身就是调仓换股的原因。二是部分高确定性标的估值体系从市盈率相对盈利增长比率、利润收益率切换为贴现率,而贴现率上行就是估值最大的敌人,然后会通过同业公司比较,带动板块内估值水平一同下行。

  浙商证券复盘2019年以来的结构轮动发现,抱团的持续时间往往是2-3个月,即便趋势没走完,也往往面临阶段性切换或休整。对结构轮动而言,产业趋势是根本,风险收益比是内核,触发因素有随机性。相较于指数,当前主要矛盾在于结构切换,短期(1-2个季度)的落脚点是结构高低切,中期(2-3年)的落脚点是从价值股重估过渡为科技成长主升。

  此外,多位基金经理认为公募抱团股出现较大调整,可能是机构调仓的结果。

  北京一位绩优基金经理表示,其管理的基金去年四季度就减持了估值偏贵的医药、电子行业个股,加仓了相对低估的金融、地产和化工板块龙头。据其分析,消费、医药、科技等核心资产行情持续了两年,虽然这些赛道长远空间较大,但估值偏贵。而受益于全球和中国经济复苏的顺周期板块、成长蓝筹股,虽然长期空间不足,但现阶段性价比不错。

  华南一位量化投资基金经理透露,去年四季度开始,已有部分公募开始调仓换股,主要是卖出一定比例估值偏贵的消费、医药、科技股票,投向估值合理甚至低估、出现行业景气度趋势的金融、化工、有色等顺周期股。他认为,随着经济的进一步复苏,流动性将逐渐收紧,未来股市的风格也将由流动性驱动转向业绩驱动,这会导致以下情形的出现:业绩优秀、估值偏贵的白马股和景气度提升、估值便宜的周期股都受到机构资金的追捧,而业绩乏力、估值偏贵的白马股可能会遭遇“杀估值”,质地不佳的周期股也不会受到资金的青睐,依然不会有所表现。

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