梦百合涨停 转型OBM毛利率两连增

　　扩大内销门店一年增逾400家

　　梦百合成立于2003年，是国内零压床垫开创企业。但成立之初，梦百合的主营业务是间接为JYSK、沃尔玛和Costco等国际知名企业提供代加工业务(即ODM业务)，因此，公司每年有八成收入来自境外。

　　2017年，由于生产原料TDI(制造海绵的原材料)在国内市场价格上涨，再加上当年国际汇率变化等影响，梦百合业绩遇挫。

　　而随着国内城镇化率逐渐提升，家居行业快速发展，国内国内床垫普及率越来越高，但市场格局较为分散。据了解，2017年，慕思、喜临门、顾家和梦百合床垫四大企业的市占率合计不足15%。因此，在国内市场的吸引下，2017年起，梦百合开始加大对国内市场的布局。

　　对于家居行业来说，国内市场最快的扩张方式就是开设门店，梦百合也不例外。与此同时，公司还在2018年对管理团队进行大刀阔斧的改革，引入原罗莱家纺董事长助理王震，优化经销渠道。

　　截至2019年，梦百合在国内拥有门店646家，同比上年净增加407家，2017年和2018年门店数量分别为191家、239家，数量增长较快。

　　受益于此，梦百合在国内市场的营收也快速增长。2017年-2019年，公司在国内市场的营收分别是4.20亿元、5.15亿元和7.04亿元，同比分别增长31.95%、22.60%和36.82%。2019年，梦百合国内市场的营收在总营收中的占比提升至18.58%，比转型之前2016年15.70%的营收占比增长近3个百分点。

　　4月28日，梦百合发布2019年年报。2019年，公司营收实现38.32亿元，同比增长25.65%;净利润实现3.74亿元，同比增长100.82%。

　　转型OBM毛利率连续两年增长

　　不过，虽然梦百合近两年加快了在国内市场的布局，但对标喜临门等龙头行业，梦百合的门店数量仍然较少。因此，自2017年起，梦百合通过收购海外品牌商，发力OBM业务，推进自有品牌的国际化发展。

　　2017年，梦百合收购了西班牙品牌零售商MATRESSES DREAMS,S.L. (下称“西班牙MATRESSES”)，并借助西班牙MATRESSES的销售网络，在欧洲推广自有品牌MLILY梦百合。2018年，子公司西班牙MATRESSES开始盈利，2019年，其实现净利润2099.46万元，同比增长46.11%。

　　2019年，梦百合收购美国知名零售商MOR Furniture For Less, Inc.(下称“摩尔家居”)，继续拓展自主品牌的海外零售市场。

　　与此同时，由于自有品牌的毛利率较高，随着公司不断向OBM模式转型，梦百合的综合毛利率连续两年增长。2018年和2019年，梦百合的综合毛利率分别为31.97%和39.54%，同比分别提升了2.54和7.57个百分点。

　　此外，梦百合在近两年也开始拓展新品类，并取得了不错的成绩。目前，梦百合推出的新产品主要包括电动床和沙发。2019年，电动床和沙发分别为公司带来营收4.02亿元和2.57亿元，同比分别增长73.75%和8.12%。