人民币最新汇率创新高 人民币持续升值意味着什么？

　　今年上半年，受新冠肺炎疫情蔓延、美元流动性紧张、中美关系不畅等因素影响，人民币持续贬值，5月28日跌至最低点7.16。在此之后，人民币进入升值阶段，尤其是8月开始，人民币兑美元升值明显加速。

　　10月21日，在岸、离岸人民币汇率均创下两年多来新高。截至当日19时，在岸人民币兑美元汇率(CNY)徘徊在6.6500，盘中最高触及6.6400;离岸人民币兑美元汇率(CNH)则徘徊在6.6400，盘中最高触及6.6293，创下2018年7月以来新高。

　　同一天，银行间外汇交易市场最重要的参考指标——人民币兑美元中间价较上一交易日上调149个基点报6.6781，升至2018年7月16日以来新高。

　　相对于人民币强势升值的态势，央行则更乐于保持汇率稳定。10月10日，央行将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0，表明其希望打破人民币单边升值态势，维持汇率基本稳定的态度。

　　持续升值意味着什么?

　　人民币兑美元走强，市场认为主要原因是美元指数走弱。当前，美元指数已经回到四年前水平。

　　甬兴证券副总裁兼首席经济学家许维鸿认为，中美是世界上最大的两个经济体，两国汇率此消彼长。“人民币这半年的强劲，最大的原因还是美元的疲弱。”

　　许维鸿表示，人民币汇率的定价机制是一篮子货币、以美元为主、兼顾世界主要经济体和贸易伙伴的加权算法，与国际市场常用的美元指数异曲同工。“过去半年来，美元指数从高位103左右一度跌到91.75，最大跌幅接近12%。目前美元指数在93左右，也就是半年跌幅10%，这与人民币兑美元升值幅度基本一样。换言之，如果美元指数稳住了，除非中国和美国的宏观经济出现偏离趋势的变化，人民币兑美元的升值幅度，大逻辑幅度也就这样了。”

　　那么，美元为何如此疲弱?特别是美元兑欧元，贬值幅度达到12%。换言之，这半年人民币兑欧元也是贬值的。“因此切莫轻言人民币非理性全面升值。国际金融的老交易员都知道，美国大选之年是非多。目前美元指数已经回到特朗普四年前当选时的水平，金融市场这次‘归零’了，哪边也不押。”许维鸿对记者说道。

　　未来人民币汇率走势如何变化?许维鸿表示，展望中国经济，最大的风险依然是影子银行、房地产、地方政府融资平台的各类不良资产。“随着全球经济走入‘复苏’逻辑，央行没理由、也不愿意在四季度降息，积极的财政政策也在近期被‘过度基建投资’诟病。”

　　他认为，在这样一个大背景下，中国必然还将是世界上唯一一个正常货币政策的主要经济体，房地产的三条红线依然不会放松，人民币汇率背靠中美国债利差，没有兑美元贬值的技术理由。“当然，如果两周后的美国大选尘埃落定，无论是哪方胜出，国际投资机构还将顺势调整。”

　　光大银行金融市场部分析师周茂华认为，近期人民币兑美元强劲表现，主要受国内外经济基本面、政策间分化预期推动，近日美元指数走弱提振投资者做多人民币热情。展望未来走势，近期国内外经济基本面与政策面分化仍有望支撑人民币汇率，但从内、外环境看，人民币汇率本轮升势接近尾声，随后人民币有望转向强势双向震荡格局。

　　具体而言，首先，基本面并不支持人民币汇率趋势大幅走强。国际收支基本保持均衡格局，近期股市北向资金呈现双向波动状态，国内经济尚未触及潜在增长、货币信贷政策也未转向收紧。

　　其次，全球仍面临较多不确定性因素。美国大选、英国脱欧、全球疫情、地缘局势，以及美国大选后美国对外政策都将存在不确定性，将对美元构成支撑，同时，从美欧基本面比较看，并不支持欧元兑美元单边趋势大幅走强，近期欧元兑美元在创出两年半新高后，涨势动能减弱，呈现横盘震荡走势。

　　其三，央行政策工具箱丰富。人民币单边大幅升值势必对国内外贸及经济恢复构成拖累，一旦市场出现严重偏离基本面、非理性情绪，不排除央行动用包括逆周期因子等工具，引导市场回归理性。 另外，近期外币存款利率放开与外汇风险准备金率调降，央行意在与市场沟通，以稳定市场预期。