2020年7月铜价走势预测 高位振荡后仍面临下行风险

　　库存临近拐点

　　3月下旬以来，国内消费持续改善，下游一季度延后订单在二季度加速生产，国内库存持续下降，也对铜价3月以来反弹构成强有力支撑。截止6月19日，上期所铜库存仅11万吨，较今年高点下降27万吨。目前库存下降速度放缓，7月消费将进一步走弱，预计将迎来库存拐点。

　　铜价自3月底以来强势上行，除了受疫情导致的国内外供需阶段性错配支撑外，全球央行及政府实施宽松的货币及财政政策，也助力铜价接连突破多个阻力位。美联储预计将延续当前利率至2022年年底，并表示将动用一切工具支持经济重回正轨。

　　总体来看，全球流动性充裕局面将延续，对铜价构成支撑。但我们认为，后疫情时期，刺激措施不能带来经济的快速恢复，IMF预计到2021年全球经济也仅部分恢复。全球疫情形势依然严峻，防疫将进入常态化。从市场角度来看，铜价经历V形反转，显现出市场情绪从极度恐慌转向情绪修复。后续市场将理性评估后疫情时期全球经济的复苏进度。

　　综上所述，流动性充裕及库存低位对铜价构成支撑，但后市向上空间有限。从边际来看，原料供应将逐步跟上，下游消费将进入淡季，库存有望迎来拐点，铜价持续上行后进入强阻力区，我们认为铜价高位振荡后将再次走弱。