最近玉米行情如何？后市该如何操作？

　　自7月下旬开始，国内玉米期货2109合约从最低水平反弹了127元/吨，最近的快速反弹是否意味着玉米已经见底了?

　　近一个多月以来，深加工玉米的库存继续下降。其中，华北地区的山东和河北降幅最大，而东北地区的黑龙江和吉林降幅相对较小。库存的持续下降主要是由于采购价格的持续下降，贸易商广泛陷入亏损，而贸易商近期也达成了一定程度的挺价共识，出货意愿下降，导致深加工到货依然较低。东北地区深加工企业库存相对充足，贸易商库存较高，东北地区玉米现货价格反弹不强。然而，山东省深加工的库存天数广泛较低，到货量仍然较低。山东省玉米深加工收购价格上涨较快，其中金玉米近10天提价达200元/吨左右，青冈龙凤提价仅70元/吨左右。短期来看，只要山东深加工厂门到车数继续保持低位，深加工采购价格仍有上涨的势头。但是，如果继续上涨，一方面，与东北地区日益扩大的价差将吸引东北粮。此外，当地早春玉米也将上市，这将抑制玉米价格的上涨。

　　由于近期山东玉米现货价格反弹幅度大于东北地区，山东与东北地区的价差扩大。如果山东继续上涨，它将吸引西北粮食，价格上涨将受到抑制。山东的价格上涨也导致锦州港收购价格上涨，而广东等地进口粮食供应充足，导致目前锦州和广东港价差缩小。目前，发运利润为亏损30元/吨左右，锦州发运南通港也是出于亏损状态。总体而言，山东玉米价格上涨将吸引东北粮，但东北粮仍难以南下长江流域及南方地区。

　　伴随着山东玉米价格反弹，短期疫情影响物流消费者心态，面粉销售增加，但小麦到货少，导致厂家小麦提价，近期小麦价格上涨20-30元/吨，但总体玉米价格上涨较快，济南及石家庄玉米价差也较大，而玉米价格上涨幅度较大，济南及石家庄玉米价差扩大到230-270元/吨。整体而言，目前能够消化东北渠道库存的山东、河北等地，这些地区深加工提价或能消化一定渠道库存，但在玉米、小麦价差维持高位、南北价差倒挂的情况下，东北玉米想要向南方发运的价格上涨，因此这波期玉米现货反弹的高度还是要看山东的这一轮玉米行情是否会持续上涨。

　　以国内玉米期货行情近一个月的走势来看，其中09合约基差快速走弱，目前基本处于平水附近，这表明近月合约走基差修复行情。七月底持续的空头空头也使得期价连续反弹，玉米和玉米淀粉9、1合约价差也是快速走强，而淀粉在开机低，库存持续下降的情况下，近几日走势也略强于玉米，淀粉、玉米价差有所扩大。

　　展望后市走势，近期国内玉米期价在近期反弹至现货平水之后，短期内可能已经基本反弹到位，基差的修复行情也基本实现，目前支撑市场反弹的有利因素只有华北地区，因为深加工玉米库存仍较低，加上贸易商与现货价差较低，因此期价仍有一定的反弹空间。后期新玉米上市压力下，期价或将有再探前低的可能，跌势将取决于后期市场心态如何，但预计很难大幅击穿前期低点，因此可等待新玉米上市压力考验，再寻布局多单或关注盘面建立虚拟库存的机会。