美联储资产负债速度膨胀 美元地位受冲击

　　数据显示，过去两周全球央行累计抛售约500亿美元美国国债，导致美债收益率逆势上涨，加剧金融市场对美元荒的担忧情绪。

　　究其原因，一是3月美联储大幅降息150个基点，令美债收益率随之大跌，不少海外央行认为持有美债到期的收益率大不如前，纷纷逢高减持调仓;二是美元荒状况造成新兴市场国家资本外流压力日益严峻，不少新兴市场国家央行只能通过抛售美债筹资，进而干预汇市稳定本国货币汇率。

　　IMF发布最新报告指出，自疫情全球扩散以来，新兴市场国家资本外流金额高达830亿美元，创下有史以来的最高值。

　　“所幸的是，过去两周美联储通过买入美债与MBS资产等措施，向市场注入1.2万亿美元(即资产负债表规模增加1.2万亿美元)，将海外央行抛售美债所造成的美元荒风险降至最低。”一家美国经纪商向记者指出。

　　“毕竟，在疫情扩散导致美国经济基本面无力支撑美股走强的情况下，我们只能寄希望美联储释放更多资金流动性，助推美股收复失地。”前述华尔街对冲基金经理向记者直言。

　　然而，美联储资产负债表急剧扩张，也引发金融机构的不小争议。

　　Aaron Kohli指出，广义而言，美联储已从银行的最后贷款人，变身为整个经济的最后商业银行(需承担信贷风险)——尽管美联储资产负债表急剧扩张所买入的各类高风险资产拥有美国财政部旗下外汇稳定基金(ESF)提供拨款“担保”，若实体经济因疫情遭遇重创导致上述高风险资产大跌，且ESF拨款无法覆盖其损失额，势必引发金融机构对美联储资产负债里巨额信贷资产质量恶化的担忧，可能引发新的金融市场动荡。

　　值得注意的是，随着美联储资产负债表规模急剧膨胀，金融市场对美元全球储备货币地位下跌的担忧正与日俱增。

　　花旗全球外汇分析负责人Ebrahim Rahbari发布最新报告指出，尽管美联储采取无限量QE计划等措施令美元荒困局得到一定缓解，但此举将触发美元下跌。

　　“事实上，过去两周海外央行抛售500亿美元美债资产，某种程度凸显他们预感到美联储大幅降息与无限量QE计划，正令美元指数(98.5879, 0.1531, 0.16%)趋于大跌与美元资产收益率大幅回落，进而危及美元全球储备货币的地位。”前述对冲基金经理向记者分析说。毕竟，若美联储将资产负债表从疫情全球扩散前的约3万亿美元扩大至10万亿美元，全球金融市场一下子额外增加7万亿美元流动性，将很大程度压低各类美元资产收益率与美元汇率，令全球金融机构不得不削减美元资产避险，令美元储备货币地位趋于下降。