lpr报价连续九个月保持不变 企业贷款利率将“由降到稳”

　　1月20日，全国银行间同业拆借中心公布贷款市场报价利率(lpr)报价：1年期lpr为3.85%，5年期以上lpr为4.65%。1年期和5年期以上lpr均与上期持平，自2020年5月以来连续9个月保持不变。

　　市场普遍认为，1月lpr报价“按兵不动”，符合市场预期。中国民生银行(5.210, -0.01, -0.19%)首席研究员温彬表示，在宏观政策“不急转弯”“稳字当头”的基调下，lpr保持不变既是与经济恢复情况相适应的体现，同时也有助于在“稳增长”与“防风险”之间实现平衡。

　　lpr报价连续九个月保持不变

　　近期受信用债违约、财政缴税、年关岁末来临等影响，市场资金需求出现短期波动，人民银行主要通过开展逆回购和中期借贷便利(MLF)操作等方式调节市场流动性。1月15日，央行开展1年期MLF操作5000亿元，为开年首次MLF操作，中标利率为2.95%，与2020年12月持平。

　　在东方金诚首席宏观分析师王青看来，MLF操作利率未变意味着1月lpr报价的参考基础未发生变化。自2019年9月以来，1年期lpr报价与1年期MLF操作利率始终保持同步调整。另外，近期以DR007为代表的短期市场利率基本围绕短期政策利率波动，自去年12月以来，同业存单利率大幅下行，但绝对水平仍然偏高，报价行下调1月lpr报价加点的动力不足。

　　如何看待lpr报价连续九个月保持不变?王青表示，根本原因在于2020年二季度以来宏观经济出现“V型”反转，2020年年末这一势头未现减弱迹象;与此同时，未来疫情走势及外部环境还有诸多不确定性，国内经济修复动能、特别是小微企业生产经营状况有待进一步改善，当前也缺乏引导利率上行的条件。由此，货币政策进入“观察期”，lpr这一当前最重要的市场利率连续保持不动。

　　对于政策利率持续维持稳定，光大银行(4.220, 0.11, 2.68%)金融市场部分析师周茂华表示，今年1月，央行“平价”续做MLF，显示央行对当前利率水平的认可。从央行最新公布的金融数据看，实体经济信贷继续供需两旺，社融与M2同比增速维持高位，显示目前利率水平和信贷供给继续对经济复苏构成有力支持。

　　王青进一步分析称，今年上半年，在国内经济修复延续与外部不确定性犹存相交织、国内物价水平有望整体保持温和的背景下，货币政策将持续处于“观察期”，MLF利率调整的可能性很小，lpr报价基础有望保持稳定。与此同时，2020年12月以来，以SHIBOR中长期品种、银行同业存单发行利率为代表的中期市场利率开始较快下行，银行平均边际资金成本上行压力也随之缓解。这意味着未来一段时间，报价行上调或下调lpr报价的动力都不会太大。