火电股票会有大行情吗2022火电水电板块值得投资吗

　　今日券商研报精选内容摘要如下——

　　2Q22前瞻：水电领衔，新能源分化、核电环比放缓，火电微亏中改善。

　　1)水电整体亮眼：各流域来水同比偏丰20%~70%，水电企业2Q电量优异，其中长江电力发电量同比+53.5%、华能水电+13.5%、桂冠电力+24.9%。川投能源、黔源电力和桂冠电力已公布上半年业绩预告，二季度归母净利同比+50.8%、+205%~254%和+52.1%，均超预期。

　　2)新能源分化：二季度风况较去年同期继续偏弱，我们认为新能源内部将延续此前分化表现，去年集中投产海风项目的绿电运营商将延续较强增长(例如三峡能源、中闽能源、福能股份)，以及一季度顺利补装并网的电企环比增速走高。此外，预计5-6月五大发电集团优先拨付的可再生能源补贴，中报入账后有望看到应收账款数据改善。

　　3)核电环比降速：二季度电价涨势不变，但受大修及疫情影响，中国核电、中国广核2Q22核电发电量同比-1.4%、-4.8%。我们预计二季度盈利增速将同比持平或低个位数增长，增速较一季度明显放缓。

　　4)火电微亏中改善：二季度仍有压力，基于：1)4月标煤成本翘尾上行;2)疫情影响机组利用率，沿海双位数降幅;3)缺少供热收入。但盈利逐月改善，中长期合同逐步落地，预计5、6月入炉标煤单价或边际走低至1100元/吨附近，部分电企火电业务6月有望扭亏。

　　关注火电修复启动，提示底部布局机会。火电电量、电价、燃料成本及资金成本或将在三季度向好，基本面进入修复通道。收入端，电量逐步走出低谷、恢复正增长，年度电价顶格交易确定全年涨势。成本端，再次重申中长期合同签约率、履约率、价格执行三个100%，加快换签补签工作，预计对燃料成本下降有实质帮助。另外，电厂及港口高库存为夏季保供做好充分准备，后续煤价波动取决于需求端能否有超预期表现，存在“旺季不旺”可能性。火电将恢复账面利润，对未来四个季度增速持乐观看法。

　　风险

　　电煤中长期合同履约率显著低于预期;来水不达预期。