本月CPI11年来首次下跌 通缩还是通胀？

　　时隔11年，CPI出现了同比负增长，同时也引起了业内意见分歧。

　　国家统计局最新发布数据显示，11月CPI同比下降0.5%。这是2009年11月以来CPI首次出现负增长。

　　通缩还是通胀?对于同一组数据，业内人士罕见如此意见不统一。有观点认为这意味着我们面临通缩考验。但也有观点认为如果看PPI环比增速，增长了0.5%，要警惕通胀风险。还有观点认为物价相对合理，既没有通胀风险也没有通缩危机，CPI主要是受高基数和猪价扰动影响。

　　之所以会得出截然不同的结论，主要是因为选用了不同的度量指标，这从侧面验证了学界对通胀度量指标失真的讨论，也是学界讨论完善通胀度量体系，要将资产价格纳入其中更真实反映通胀水平的重要原因。

　　11月27日，央行《政策研究》刊发了中国金融学会会长、前央行行长周小川的署名论文《拓展通货膨胀的概念和度量》。周小川在论文中指出，目前通胀指标度量忽视了投资品价格和资产价格的问题，低通胀对于央行货币政策操作和理论框架提出了挑战，也动摇了通胀目标制的理论基础。

　　当前计算通胀水平的方式是否能够适应不断变化的经济环境?如果CPI已经难以评价货币政策的有效性，那么通胀指数应该纳入什么考量?新一轮CPI权重大调整是否有时间表?