券商报告大合集：2016年互联网金融龙头公司及投资机会一览！

摘要：

事件1：国家级互联网金融协会将挂牌。央行行长周小川在两会上肯定了互联网金融发展的贡献，并表示互联网金融协会将于近期挂牌，政策层将逐步制定适合互联网业务的规则，同时加强自律管理。

事件2：蚂蚁金服旗下网商银行APP上线。AppStore应用更新数据显示，网上银行APP已经于3月16日上线，用户可通过扫描身份证以及人脸识别进行注册。

互联网金融在小微金融服务领域具有极其广泛的产业价值。从产业角度看，互联网金融整体产业依然处于高速成长期，iResearch数据显示，2015年互金产业平均增幅超过50%。互联网金融极大提升了整体金融体系运转的效率，尤其在小微金融服务领域和消费金融领域，补足了传统金融的覆盖短板。互联网金融真实解决了B端及C端用户普遍存在的痛点，其产业价值和投资价值依然存在。

从野蛮生长到引导式创新，互联网金融进入2.0时代。互联网金融产业的发展逐步从野蛮生长阶段过渡至引导式创新的2.0发展阶段，互联网金融协会的成立将引导企业参与到行业自律管理之中，让创新与合规发展并举，既留有创新空间，又可规避潜在发展风险。自2011年颁发第三方支付牌照开始，政策层对于互联网金融的发展至始至终保留较大的创新空间，并数次肯定了互联网对与产业的贡献，监管政策对于行业的健康、稳定发展具有重要意义。

网商银行APP上线，技术创新或将推动政策优化，远程开户开闸可期。我们认为，技术创新不仅推动产业发展，也为监管提供了更加完善技术手段，政策层也将站在产业创新发展的角度实现监管措施的进一步的优化。截止目前，微众银行、网商银行两大互联网银行移动端应用已全部上线，开放测试与业务实践将推动政策开放的进程，远程开户开闸值得期待。

投资建议：关注互联网金融持牌企业与产业巨头。互联网金融2.0时代下，拥有相关产业牌照的企业将拥有先天的发展优势，巨头企业在创新层面的引领效应也将对政策走向产生重要影响。推荐标的：中科金财、东方财富、恒生电子、金证股份、海立美达、新国都、新大陆。

风险提示：监管风险、市场竞争加剧风险。（国泰君安符健）

国泰君安：互联网金融王者上路

重点推荐互联网金融“三剑客”：东方财富、大智慧、同花顺。目前市场上大多数互联网金融报告都是通过对比美国或日本等发达国家的模式，总结我国互联网金融市场发展规律，亦或是过多讨论具体模式的好坏。我们试图通过总结金融和互联网各自行业的特征，以我国互联网的角度阐述我们对互联网金融行业的看法和观点。我们认为：1、我国互联网金融企业最大的价值是众多的“长尾”客户，现阶段大客户并一定适合我国互联网金融企业的业务。2、互联网金融降低了金融服务成本，从而扩大的金融行业“蛋糕”。3、垂直型的互联网金融企业更可能胜出，且更具有爆发力。4、2015年是互联网金融的加速落地年。我们首推互联网金融“三剑客”：东方财富、大智慧、同花顺。推荐有互联网金融卡位优势的公司：恒生电子。

互联网金融最重要的资源是用户，“长尾”是关键。由于我国投资者结构与欧美有较大差异，所以我们认为我国互联网金融最核心的价值在于“长尾”客户。传统金融企业更加重视客户背后的资产质量，因为他们无法以低成本覆盖足够多的用户，导致传统金融企业必须重视单客户的质量。我们认为互联网金融企业最重要的是用户本身，而不是简单的资产。因为互联网具有低成本快速扩张优势，不必过于重视单客户贡献值。拥有足够大量的用户是互联网金融平台爆发的前提。

互联网金融的兴起使金融行业的“蛋糕”变大。我们认为传统金融企业由于业绩压力对单客户的质量有要求，所以其客户和服务的覆盖面是有限的，很多客户的金融需求并没有被满足。互联网金融因其低成本优势，可以对金融资产较小、银行等其他金融机构无法关注到的“长尾”用户进行有效地覆盖服务，从而很大程度上扩大了金融服务的覆盖度。再通过创新金融产品等方式激发“长尾”用户的金融需求，做大整个市场的“蛋糕”，并获取重新分配“蛋糕”的权利。

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