投保基金缴纳比例下调 券商板块估值2.0倍

　　政策红利持续加码

　　资本市场深化改革背景下，券商政策红利持续加码，证券行业发展正面临难得的历史机遇。

　　自2019年开始，券商行业就不断迎来政策利好，包括“深改12条”发布、新三板改革启动、科创板推进、两融细则调整、扩大股票股指期权试点、打造航母级头部券商等。

　　2020年政策继续加码，包括再融资新规落地，基金投顾业务试点扩大至券商;同时，《证券公司风险控制指标计算标准规定》对证券公司投资政策性金融债、指数基金、成分股等适度“松绑”，将“连续三年A类AA级及以上的证券公司”的风险资本准备调整系数由0.7降至0.5，进一步提升优质券商的资本使用效率;3月1日起，新证券法正式实施，证监会日前发布关于取消或调整证券公司部分行政审批项目等事项的公告。

　　国泰君安证券分析，低利率环境叠加资本市场全面深改，券商业绩超预期。应对疫情影响，全球流动性或将持续宽松，叠加再融资松绑、公募基金投顾试点等政策利好，券商经纪、两融、自营和投行业务均有望超预期，继续看好β和α共振带来的投资机会，维持行业“增持”评级。

　　“交投活跃+投资出色+两融抬升，上市券商2月业绩靓丽。”华泰证券3月6日研报指出，已披露月报的29家券商2月实现净利润104亿元，环比增加51.3%;营业收入238亿元，环比增加40.3%。可比口径下28家券商2月净利润同比上升22.9%，营业收入同比上升28.3%(均剔除分红影响)。2月日均股票成交9815亿元，环比增加40%。市场风险偏好上行，两融余额逾1.1万亿元，环比增加6%。创业板涨幅7.5%，增厚投资收益。

　　招商证券表示，券商板块当期板块估值2.0倍，位居震荡市估值中枢位置。短期流动性、监管政策共振催化和业绩抬升下估值有望全面提升。