2020年全国两会热点内容解读 政府工作报告三大新看点

　　2、今年赤字率拟按3.6%以上安排，发行1万亿抗疫特别国债。

　　长期以来，我国财政政策表现出较强的灵活性，而且财政政策具有一定盯住政府债务目标的偏好，同时，在财政赤字高企和攀升时期，则政府被动负债削弱其盯住政府债务杠杆目标的政策取向;反之，一旦财政赤字处于低位或下降时期，则政府倾向于采取反周期的策略主动降低政府债务杠杆。可见，财政赤字攀升是导致目前我国政府债务高企的主要影响因素。特别是，在2002- 2008年间政策当局盯住债务杠杆目标参数估计值落在(-2,0)区间内，表明财政政策采取的是李嘉图式的消极策略，即致力于确保债务可持续性，此时政府债务路径是收敛的;但2008年至今该参数估计值落在(-2,0)区间外，表明为了维护经济增长目标，财政政策执行的是非李嘉图式的积极策略，这由此亦导致该时期我国债务杠杆增加。

　　因此，近年来，政府债务杠杆递增则是由于财政政策从李嘉图式的消极策略转向非李嘉图式的积极策略。为了应对疫情影响，上调财政赤字率的安排势在必行。然而，一旦财政政策从李嘉图式的消极策略转向非李嘉图式的积极策略，则赤字率上调会导致政府杠杆率被迫增加，因此，后续政策当局的关注点应该在于如何消化赤字率的增量问题。