十四五规划重点产业 十四五规划与A股投资节奏

　　十四五规划与A股投资节奏

　　十四五规划几个重要时间节点：1)10月29日十九届五中全会公报阐述十四五规划主旨;2)11月初中共中央关于十四五规划的建议稿全文发布;3)明年3月中旬人大会议审议通过，十四五规划全文发布;4)明年后续发布十四五战略新兴产业规划。

　　天风证券认为，十二五和十三五规划发布前后市场情绪都有所提振，但由于两次都处于弱市中，因此持续性不强。两次战略新兴产业规划发布之后市场表现都比较低迷，一方面与当时的市场环境有关，另一方面也与市场预期、利好兑现有关，5G、新材料等都在战略规划发布前提前反映。

　　华泰证券认为，投资节奏或将分为三个阶段：预期酝酿阶段、预期兑现阶段、规划实施阶段，规划相关产业指数的超额收益或“两头高、中间低”。

　　预期酝酿阶段，即五年规划的思路研究和《建议》编制阶段，相关指数相对上证指数有较强超额收益。

　　预期兑现阶段，即规划《纲要》正式发布后，到中期评估报告发布期间，预期落地后市场关注度回归常态，相关指数超额收益较低。

　　规划实施阶段，根据各类专项规划的发布和实施情况，产业盈利预期改善，市场关注度提升，相关指数超额收益再度走强。

　　华泰证券预计“十四五”规划投资节奏也将分为三个阶段，在规划酝酿期(2019-2020/10)相关产业指数出现较高超额收益，在预期兑现阶段前期(2020/11-12)相关指数震荡，后期(2021年)相关产业指数相对上证综指回落，在实施阶段(2021年底-2025/10)相关产业指数超额收益再度走强。