机构推荐黑马股：周二具备布局潜力股推荐（4月11日）

　　骆驼股份：铅酸龙头 买入评级

　　安信证券

　　事件：骆驼股份公布2016年年报，报告期实现营业收入63.01亿元，同比增长17.19%；归属于母公司的净利润5.15亿元，同比下降15.45%，实现每股EPS0.61元，业绩基本符合预期。利润下滑，主要是由于自2016年起，国家开始对铅蓄电池行业征收4%的产品消费税。若剔除消费税的影响，则公司报告期内实现净利润为7.33亿元，同比上涨19.01%。

　　公司计划每10股派发现金红利0.61元（含税），不进行资本公积金转增及送股。传统业务表现不俗，循环经济模式引领未来发展：2016年公司铅酸电池实现营业收入59.82亿元，同比上年增长13.29%；占主营业务收入比例为94.94%，为公司贡献13.77亿毛利润。根据上海期货交易所统计，2016年铅价较年初上涨了33.14%。

　　受铅价上涨的影响，公司铅蓄电池单价相应上涨，2016年9月底、10月初，公司产品两次提价5%。同时，受市场影响产品出货量也有所提升，传统业务价量齐升。2016年公司铅酸电池业务的毛利率为23.02%，相比于2015年提升了1.90个百分点，这主要得益于公司积极的布局铅回收业务，有效控制了生产成本。

　　公司是国内铅酸蓄电池行业的龙头企业，传统业务以汽车起动电池为主，在国内该领域的市场占有率已达到25%-30%。骆驼华南项目预计将在2017年为公司新增15万吨废旧铅酸蓄电池回收处理能力，公司长期具有进一步降低原材料成本的能力。自2016年起，铅蓄电池按4%征收产品消费税，短期内影响了公司的利润水平。

　　但长期来看，这有利于淘汰行业内低效率的企业，从而帮助公司通过横向并购扩张产能。布局新能源汽车行业，“三电+租赁”模式开启：2016年公司锂电池业务实现营业收入1.69千万元，同比上年增长了1262.90%，营业成本1.62千万元，同比上年增长554.47%，毛利率水平为3.81%，这主要是由于公司锂电池业务尚处于开发、拓展阶段，前期需要的投入较大。

　　2017年公司锂电池目标产量为90.05万KWh，是2016年产量的53倍。2016年8月，公司公开发行可转换公司债券约7.17亿元，其中4.4亿拟作为项目资金投入到动力锂电池项目中。2016年12月，公司动力电池项目一期正式投产，产能规模达2GWh。

　　预计2017年底将实现4GWh产能，并计划在2020年实现8G-10GWh的产能规模。此外，子公司骆驼新能源将与骆驼融资租赁、公司拟收购的襄阳宇清电驱动科技有限公司达成紧密合作，通过“三电+租赁”的模式，助力公司在新能源汽车领域的业务发展。