明日股票涨停预测：03月22日6股有望冲击涨停

　　分众传媒(002027)深度报告：从历史看未来挫折和雄心成就媒体龙头

　　本文分析了创始人江南春的性格和品质对分众传媒成功的影响，以及分众传媒发展历程中的几次重大并购和几次重大挫折应对所体现出的核心竞争力。该竞争力是分众传媒在应对当前无论是电梯广告领域的挑战者、还是影院广告领域的同行，甚至整个广告市场中BAT、头条这样的竞争对手时能立于不败之地的原因。我们认为，分众传媒护城河宽，有望从广告市场中切得更大的份额，而“渠道+内容”的布局助力公司长期市值空间打开。

　　传媒巨轮，市值和业绩共成长。公司从楼宇电梯广告出发，通过收购竞争对手和拓展新领域，成为覆盖主流人群的生活圈媒体龙头。在资本市场几经沉浮，终成为市值超过1700亿的A股最大传媒公司。

　　江南春性格和品质构成分众成功基因，一路走来的PK、并购历程和挫折应对经历铸就分众传媒独特的竞争力。江南春在创立分众之前就体现出“谨慎、专业、执行力强、注重商业模式创新”的性格和品质，成为分众日后的成功密码。而与聚众从PK到并购整合的经历，以及分众之后遇到的并购整合互联网广告公司的失败、央视315风波、浑水基金做空等挫折的应对，体现了江南春及分众传媒“审时度势、谨慎决策、快速执行、壮士断腕”的战略眼光和强执行力，这构成分众应对后续竞争能立于不败之地的核心竞争力。

　　宽护城河助力分众无惧新挑战，“渠道+内容”打开长期空间。电梯广告领域，与聚众从PK到并购整合的经历中所体现出来的江南春性格品质及分众传媒的核心竞争力，使得分众无惧新的挑战者;影院广告领域，分众基于第三方广告公司地位、良好的线下渠道运营和广告主服务能力，在与晶茂传媒的竞争中脱颖而出;在整个广告市场竞争中，分众相比传媒电视媒体和BAT、今日头条等互联网媒体，基于“覆盖城市主流消费人群、高频次、低干扰、强制性”的商业模式及价格优势，有望获得更大的份额。

　　盈利预测及投资评级：我们预测公司2017-2019年实现归属于上市公司股东的净利润分别为60.06/71.00/80.00亿元，分别同比增长35%/18%/13%，给予2018年32倍PE，目标价18.56元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：1、限制股解禁带来的短期冲击;2、影院广告业务竞争加剧。(招商证券)