明日股票涨停预测：03月30日6股有望冲击涨停

　　济川药业(600566)：蒲地蓝新进山东省医保 助推18年收入增长

　　事件： 公司发布公告， 母公司产品蒲地蓝消炎口服液和全资子公司陕西东科独家品种参归养血片被纳入 2017 版山东省医保目录， 均属于医保乙类品种。

　　山东是药品消费大省。 根据 16 年卫生统计年鉴，山东省医疗机构门诊诊疗人数 6.21 亿人次，仅次于广东的 8.12 亿人次，排名第二。从医疗机构门诊总药费来看，山东省 16 年金额为 660 亿元，仅次于广东的 817 亿元，也排名第二。公司核心品种蒲地蓝此次进入山东省医保， 销售增量不容忽视。 我们估计陕西东科的参归养血片目前规模尚小， 虽然进入医保，但放量还需要时间。

　　蒲地蓝 17 年以来已经新进 6 省医保目录， 18 年医院端收入增速有望明显提升。 17 年以来蒲地兰已经新进了河北、河南、青海、吉林、 黑龙江和山东 6省医保。 我们估计目前蒲地蓝口服液在医院端的收入增速为 10%-15%的稳健增长水平，从往常的经验来看，新进医保的省份的医院端收入增速将会提升到 20%以上，三年之后增速恢复至平稳水平。 我们估计 6 省 17 年蒲地蓝收入规模在 6.0 亿左右，假设 18 年医院端销售收入增速从 12%提升到 22%， 我们通过测算预计 18 年蒲地蓝医院端的收入增速将会提升 2 个百分点以上。

　　18 年蒲地蓝 OTC 端收入有望提速。 根据我们的测算， 17 年蒲地蓝 OTC 端(包括基层)收入增速在 30%-40%的范围， OTC 的收入占全部收入比例为25%左右，略低于之前我们的预期。我们预计公司将会加大在 OTC 端的费用投入， 18 年蒲地蓝 OTC 增速有望来到 50%以上。 综合新进 6 省医保和 OTC增速提升， 我们预计 18 年蒲地蓝收入增速有望重回 20%。

　　维持“审慎推荐-A” 评级。 我们预计公司 17-19 年归母净利润增速分别为34%/25%/23%，EPS 分别为 1.54/1.93/2.38 元，对应当前 18 年 PE23X 左右。由于公司 17 年获得的政府补助较往常多出 4000 万左右 ( 17Q1-3 营业外收入为 7590 万)， 根据我们测算剔除该因素的影响 17 年实际归母净利润增速为30%左右， 18 年实际归母净利润增速为 29%左右， PEG 显著<1。 我们看好公司围绕儿科和消化道领域的渠道优势打造丰富产品线的策略， 继续推荐。

　　风险提示： 产品销售不达预期，医药商业贿赂事件风险。(招商证券 李勇剑,李点典)