明日股票涨停预测：03月30日6股有望冲击涨停

　　中国国航(601111)：国内收益触底回升，成本端和国泰亏损拖累业绩

　　中国国航发布 # 2017 年年报： 2017 年公司实现营业收入 1213.63 亿元，同比增长 7.71%;实现归母净利润 72.40 亿元，同比增长 6.26%;归属上市公司的扣非净利润 72.27 亿元，同比增长 17.1%;基本每股收益 0.54 元，同比下降 1.82%。

　　运力平稳增长，国内收益水平小幅提升。 2017 年公司投入客运运力(按 ASK计) 2478.15 亿座公里，同比上升 6.26%，实现旅客周转量( RPK) 2010.78亿客公里，同比上升 6.87%，平均客座率为 81.14%，同比增长 0.46pts。 2017年平均客公里收益为 0.5307 元，同比小幅下滑 0.45%，其中国内航线客公里收益为 0.5877 元，同比增长 1.77%，国际客公里收益为 0.4111 元，同比下滑4.95%。

　　国际油价回升，座公里成本大幅增长。 2017 年，公司营业成本为 1002.98 亿元，同比上升 15.02%，座公里营业成本同比增长 8.24%。国际油价的增长是影响公司成本结构的重要因素， 2017 年公司航油成本为 284.09 亿元，同比上升 29.24%。此外，受到机队规模扩大、维修及维修确认周期的影响，飞机保养、维修和大修成本较 16 年增加了 15.58 亿元，同比增长 33.47%，其中下半年增加了 9.61 亿元，同比增长 44.9%。

　　汇兑收益大幅增加。 2017 年财务费用为 0.53 亿元， 比上年同期下降 99.29%，主要是由于人民币升值贡献汇兑收益 29.38 亿元，而 16 年同期汇兑损失 42.34亿元，若剔除汇兑损益影响，公司 17 年实际利润总额为 85.43 亿元， 16 年实际利润总额为 144.53 亿元，同比下滑 40.89%。

　　投资建议： 供给侧改革带来的供需改善和行业结构优化将成为贯穿 2018 年的主线，同时，中国国航干线航线占比较高，盈利能力强、业绩稳定，供给侧改革新规下，干线机场时刻增长全面收紧，随着未来干线票价上限的打开，公司有望表现出较高的票价弹性。调整中国国航盈利预测，预计 18-20 年 EPS分别为 0.68、 0.89、 1.07 元， 对应 3 月 28 日 PE 为 16X、 12X、 10X，维持“审慎增持”评级。

　　风险提示： 政策执行不达预期，行业供需失衡，宏观经济增长时速，国际贸易摩擦升级，空难、恐怖袭击、战争、疾病爆发等不确定性事件(兴业证券 张晓云,龚里,孙修远)