什么是RCEP？RCEP对A股的影响有哪些？

　　各行业将有哪些变化和机遇?

　　从行业角度来看，多家券商等机构也火速进行了分析与解读。

　　家电行业：

　　东莞证券认为，RCEP协议将有力拉动国内家电货物贸易出口。RCEP在货物贸易领域实施贸易自由化和优惠关税，促进贸易便利化。中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心发布的《2020年中国家电行业三季度报告》显示，2020年前三季度家电出口大幅回升，累计出口同比增长17.3%，中国在全球家电产业链中具有比较优势，加之利用RCEP贸易自由化的关税优势，中国家电企业在抢占东南亚及乃至RCEP区域市场时处于有利地位。

　　东南亚是未来家电重要增量市场。东南亚市场本身具备光明的前景，东南亚多数地区家电尚处普及阶段，新增需求潜力巨大，东南亚市场可以为家电龙头在收入与业绩上贡献新的增量。

　　RCEP将促进区域家电产业链、供应链融合。在生产布局方面，海尔智家于2012年完成收购新西兰Fisher&Paykel;美的集团也早在2006年就开始在越南布局小家电生产基地，并整合东芝在泰国的生产基地;苏泊尔2008年在越南建立厨电厨具生产基地;莱克电气2018年11月决定在越南投资建设环境清洁电器生产线;和而泰2019年5月投资建设越南生产基地。

　　另外，家电行业人工成本占生产成本比纺织服装行业低，RCEP关税降低后，直接出口产品竞争力提升，中国家电企业产能转移动力可能会减弱。在品牌销售方面，海尔品牌在东南亚市场具有较强竞争力，美的通过在东南亚运作东芝品牌也站稳脚跟。

　　交通运输行业：

　　华泰证券认为，对行业层面来说，伴随着RCEP区域贸易活跃，在过去几年饱受全球经济增长缓慢和贸易冲突的港口航运板块将迎来转机。RCEP协议将加快区域内货物贸易自由流通，港口航运板块将迎来新的增长引擎。

　　RCEP协定主要包括货物贸易、服务贸易、投资准入以及相应的规则，涵盖电子商务、知识产权、竞争政策、政府采购和中小企业等内容。财政部表示，各成员之间关税减让以立即降至零关税、十年内降至零关税的承诺为主，自贸区有望在较短时间内取得重大阶段性建设成果，协定成员将总体实现90%以上产品数零关税。其中，中国和日本首次达成了双边关税减让安排，实现了历史性突破。

　　RCEP现有15个成员国，2019年该区域海运集装箱运输量(集运)占比全球集运货量约26%，为全球最大区域性集运市场。我们认为，通过区域性关税减免以及零关税，将促进区域内货物自由贸易，有望促进港口航运货物吞吐量迈上新台阶。

　　另外，一般意义上，经贸协定的签订将直接提升缔约国之间的贸易往来。作为贸易活动中的交通运输环节，特别是海运行业将直接受益于货物吞吐量提升。我们预计，伴随RCEP协定的签订，港口航运板块有望迎来新的增长引擎。

　　电商行业：

　　浙商证券认为，该协定的签署，跨境电商全产业链企业都将受益：

　　首先，跨境电商服务商。RCEP 的签署，将极大地促进跨境贸易量的提升，届时海外贸易商对于国内优质供应商的需求也会进一步激发，能够为海外贸易商带来国内优质供应商信息的跨境信息平台将直接受益;同时随着跨境贸易环节成本的降低，未来出海的中小商家群体或将进一步扩充，因此与跨境业务相关的 SAAS 化管理系统的市场需求也将抬头。该领域首推焦点科技、重点关注吉宏股份。

　　其次，跨境电商品牌商。我国在 3C 消费电子以及部分轻工机械产品的供应链上，拥有全球领先的产品开发以及成本控制能力。随着 RCEP 的签订，中国优质商品在海外的竞争力将继续提高，中国品牌全球化的进程有望加速，具有较强消费者运营意识的公司将抢占先机。本次双十一，安克创新已在 RCEP 成员国取得不俗战绩。该领域最为看好安克创新，重点关注星徽精密。

　　总结投资标的的选择：服务商板块重点推荐 B2B 跨境电商全链路服务商焦点科技，以及深耕东南亚电商市场、已具备管理系统 SAAS 化输出能力的吉宏股份;跨境品牌商重点推荐聚焦产品、同时海外运营能力出众的安克创新，同时关注星徽精密。

　　对A股有哪些影响?

　　华泰证券策略研究团队表示：我们认为RCEP签署对 A 股市场的影响短期更多是市场情绪的提振，中长期看有助于我国优势产业、龙头企业全球竞争力的提升，龙头公司有望获得更高的估值溢价。

　　建议关注三条投资主线：一是受益于国际经贸往来更加活跃的交运，如港口航运、物流等;二是中国向其余十四国出口规模占比高的行业，电气设备、机械、纺服、家具等;三是我国作为全球最大的制造国，加入 RCEP 有望降低制造成本(如铁矿石)并扩大市场空间，制造产业链或将受益。

　　东莞证券预计，出口业务占比较大、在RCEP区域积极进行产业链布局的家电企业有望明显受益，如海尔智家、美的集团、苏泊尔、奥佳华、莱克电气、和而泰等，但是，RCEP还有两年完成批准程序的过程，对贸易的直接拉动不会立竿见影。另外，当前全球疫情态势未得到根本扭转，海外生产链受到影响，家电产业链在国内具有相对独立生产链，海外转单有望继续促进国内家电出口的增长。