今日大盘走势分析、今日股市走势预测（4月21日）

　　【机构评级变动】

　　【启迪桑德(000826)】
　　固废大平台再迈进 业绩保持稳健增长
　　整体业绩保持稳健增长，略低于预期。2016年公司市政施工收入同比下降39%，是使得业绩低于预期的主因，而环保设备销售、环卫服务、再生资源板块收入均实现高速增长，是拉动整体业绩增长的主要原因。综合毛利率为32.88%，同比上升2.34个百分点。期间费用率为14.41%，同比上升1. 65个百分点。

　　稳步推进固废业务。2016年公司继续拓展固废市场，取得10个城市多项生活垃圾、餐厨垃圾处理项目，截至年底，签约、在建及运营的合计拥有生活垃圾处理能力2.89万吨/天，餐厨等有机废物总规模超过3640吨/天。随着项目运营及开工建设为公司未来运营收入持续增加奠定基础。?加大布局环卫业务，初步形成全国性网络。自2014年起公司开始在环卫领域布局并尝试环卫云平台建设，目前环卫网络已初具规模。2016年环卫业务收入同比增长168%，新签年度总额共计181.46亿元，同比增长244.49%。目前已在19个省实施环卫清扫及垃圾中转运输的业务布局，形成8个区域性管理中心，涉及环卫项目149个，清扫面积2.2亿平方米，垃圾清运量1万吨/天。

　　再生资源O2O平台落地。2016年公司收购了3家公司，进一步提升废旧电器电子产品的拆解产能。目前公司已成为国内废旧家电拆借业务规模最大的投资运营商，年资质拆解能力达2020万台。同时，打造线上再生资源交易平台，与线下业务链条协同。目前再生资源业务已全部上线，交易平台、报价平台、资讯平台实现对外开放。

　　PPP市政基础设施业务形成新增长点。2016年下半年公司开始拓展市政基础设施PPP项目，先后在吉林省和龙市、湖南省道县、陕西省兴平市、湖南省吉首市等中标PPP项目，形成新增长点。?再融资取得进展，有望提升盈利能力。2016年底公司定增过会，拟募资约95亿元，用于环卫一体化平台及服务网络建设、湖北合加环卫车改扩建及环境技术研发中心建设、垃圾焚烧发电项目、餐厨垃圾处理项目、补充流动资金及偿还部分有息债务。

　　投资建议：维持“推荐”评级。预计2017-2019年EPS分别为1.59元、2.18元、2.88元，对应PE分别为24倍、17倍、13倍，结合行业和公司历史估值，维持“推荐”的投资评级。

　　风险提示。业务拓展低于预期。(.东.莞.证.券)
　　
　　
　　【贵州茅台(600519)】　
　　信息越来越对称的时代 茅台估值有望进一步提升
　　事件：4月19日，贵州茅台股份有限公司对媒体《公司隐藏利润45.66亿，或为方便做股权激励》等相关报道作出回应，称2016年三季度公司三、四季度预收账款符合茅台生产工艺特质并表示尚未启动股权激励有关工作，相关报道所称的茅台截留利润是为股权激励的情况并不存在。

　　公司反应迅速，及时处理风险事件，彰显优秀的服务实力。对于媒体对公司涉嫌造假方面的冲击，公司及时出公告，从利润、消费税、财务公司、股东利益以及股权激励方面做出合理解释。公司迅速处理风险事件，彰显优秀的服务实力。

　　信息越来越对称的时代，截留利润将愈发困难，好公司将持续受益。我们认为，目前处于信息越来越对称的时代，对于茅台这样的好公司而言，也会面临着方方面面的监督，无论是公司高质量的业绩还是优秀的产品也都将得到更为充分的认识，截留利润将愈发困难。

　　茅台估值有望进一步提升。我们认为，茅台的估值有望进一步提升主要是由两方面原因：（1）收入加速增长，估值有望提升。从2014-2016年，公司收入逐年增长，2016年全年实现20%的增长（明显好于2015年），17年一季度预计增速可达25%。增速呈现加速的趋势，对应的估值也应该比经验估值要高一些。（2）飞天出厂价依旧存有较大的提升空间。目前茅台酒出厂价819，一批价1280，一级经销商毛利丰厚。在自媒体时代，一批商丰厚的毛利难免会被重点关注与讨论，这也将敦促公司尽快提高出厂价。在现在的819出厂价的前提下，我们认为估值可以给的高一些。

　　长期来看，我们判断茅台酒总体供应偏紧，保守估计未来2-3年公司收入复合增速可达15%以上。对于未来3年茅台酒的供需格局，我们判断未来三年每年可新增茅台酒约2000吨（年复合增速约7%），根据目前消费升级趋势和渠道低库存水平，我们判断茅台已进入补库存周期，未来三年茅台酒每年可新增消费量10%左右，即2017-2019年茅台酒供应量总体偏紧，中长期价格上行趋势确立，唯有通过提价来实现量价均衡。考虑到价格上行的平滑，我们判断未来2-3年公司收入复合增速可达15%以上。

　　投资建议：目标价至480元，维持“买入”评级。我们预计公司2017/18年营业收入分别为464.20/540.81亿元，增速分别为19.45%/16.50%，2017/18年净利润分别为206.29/241.57亿元，增速分别为23.39%/17.10%，全面摊薄EPS为16.42/19.23元/股；当前股价对应2017/18年PE分别为24/21X，上调目标价至480元，对应2018年25倍PE
　　风险提示：限制三公消费力度加大、高端酒行业竞争加剧、食品品质事故。(.中.泰.证.券)