今日欧洲股市为什么大跌？欧洲股市大跌对A股影响几何？

　　A股“趋势牛”继续　年末价值行情开启

　　相对于欧洲股市，A股与美股的联动性更强，西部证券认为，从估值来看，三大股指的PE(TTM)都已经接近09年的高位，“水牛”推升的估值已进入到了“泡沫化”。未来美股发展或类比2011-2013年，新一轮上涨需要依靠业绩兑现来消化高估值问题。因此美股的短期风险和波动将加大，而美股的预期收益也将有所下降。当前美国经济仍处于下行周期，一旦货币推升的高估值重回基本面却无法兑现将可能面临“泡沫”破灭。相反，国内经济运行稳健，经济发展动力已由“修复”周期逐步向“主动扩张”周期转移，配合货币结构优化下的市场流动性剩余扩张，将有望支撑A股走出万众期待的“趋势牛”。一方面，伴随货币结构持续优化，市场流动性剩余或趋于扩张;另一方面，人民币汇率趋于走强亦将吸引外资布局人民币资产，从而加快A股市场的增量流动性注入，为其趋势走牛提供更为有利的环境。建议主线布局顺周期+低估值的大金融和大周期方向。

　　东兴证券认为，A股目前处于风格切换中，上周已经出现年末价值行情开启的重要信号。回顾来看，今年下半年金融和周期出现了5次大幅上涨“一日游”，本次的金融、周期领涨，市场部分看法认为这或是富时罗素指数纳入A股带来的被动配置资金流入，类似2018年5月31日MSCI纳入A股的单日影响。但这一次并不一样，这是年末价值行情开启的重要信号：

　　第一、富时罗素指数纳A权重行业不是金融和周期，但金融和周期却大涨，且北向资金大量增配也集中在金融和周期;

　　第二、成长已是强弩之末，股票市场充裕的流动性在积极寻找新目标;

　　第三、更多的信号支撑经济复苏的逻辑，价值板块具配置价值。

　　银河证券认为，周期行业补涨是资金求稳的权宜之计，并非市场的主赛道，目前依然不是“高性价比的决胜时刻”，但牛市结束的信号也没有到，热门赛道及白马股距离安全边际依然较大，但高估值的近期下跌使市场性价比提升，酝酿反弹动力。建议关注：1)事件型机会，重点是“十四五”规划带来的超预期行业机会;2)相关周期板块，房地产、券商保险等，周期中的成长公司，光伏、化工(尤其是新能源汽车产业链)、机械、建材和家居等;3)疫苗、创新药、调味品等热门赛道估值近期下滑20%，坚持买跌+不追高原则，等待高性价比时刻;4)上涨逻辑遭遇重挫的半导体行业，估值下跌较多、风险释放较多，在华为等不利事件改善前，应该是超跌反弹的波段机会。