5月25日A股券商板块出现了久违的大涨

　　大券商估值已基本触底

　　虽然券商基本面不甚乐观，但近期机构对券商板块的关注热情未减。早在今年4月上旬，就有机构发布观点看多券商板块，当时该机构给出的主要理由是，在今年金融去杠杆的背景下，直接融资的需求有所提升，今年一季度股权融资规模(IPO+定增)同比提升了30%，利好券商投行业务。

​　　就估值而言，大型券商估值水平较低，无论估值水平和市场关注度均处于历史低点。该机构在上周末再度对券商板块予以了关注，并称最近路演时关注券商板块的投资者有增多趋势。

​　　就当前看，券商总体估值已经进入十年来的历史底部，虽然短期仍有压力，不过从长期估值的角度来看，现在券商板块的价格已经严重低于合理估值以下。

​　　以行业龙头中信证券为例，2007年以来的十年间，中信证券最低PB为1.2倍，最高达到4.2倍(2015年初)，而上周五中信证券收盘价15.71元，对应2017年的PB为1.2倍，基本处于十年来的历史大底部。

　　5月25日下午盘后，又有机构分析师指出，此前市场对金融监管导致的券商板块影响有所夸大，从2015年起整个券商行业就开始主动降杠杆，其中信用业务已几乎没有杠杆可降。

​　　在今年经纪业务占比持续下滑的背景下，今年券商投行业务有望取得同比增长，信用业务中的股权质押业务也会有较高的增长。

​　　总体判断，今年券商板块的业绩有望同比打平或略有增长，而在目前的低估值水平上，券商板块具备配置价值，可关注经纪业务占比不高且投行项目储备较高的券商。

　　综合来看，估值处于历史底部是各家机构当前推荐券商板块的核心逻辑。不过投资者对券商板块的基本面仍需持一份冷静。

​　　25日，有某机构资深分析师就向每经投资宝表示，目前券商的基本面可能不支持券商板块出现大幅上涨，只能是反弹。