观想科技改道科创板 存“三高”现象

　　近三年，观想科技快速发展，收入不断增加。此外，记者还发现，公司存在“三高”的现象：毛利率高、客户集中度高、应收账款高。

　　2016年-2018年，观想科技实现收入0.41亿元、0.57亿元、1.02亿元，归属股东净利润分别为0.15亿元、0.22亿元、0.41亿元。其中，2018年收入较此前同期增长了86.1%。公司毛利率也维持在较高水平，近三年分别为63.23%、66.22%、75.55%。

　　业务方面，公司的产品及服务在收入贡献上“平分秋色”。根据公司年报，2018年软件兼硬件产品占总收入的43.93%，软件产品销售及研发服务占比56.07%。

　　其中，公司软件产品包括应急广播系统、交互式电子手册平台(IETM)、智能型感知货架系统和资源规划系统等;先后开发了包括“部队资源规划系统—ARP”、“通用装备维修数字化平台—EMMS”、“通用装备数字化CPC—ODES”等十余项软硬件产品。

　　此外，公司客户集中度很高，应收账款大幅增加。

　　历年年报显示，2018年，公司前五名客户销售额占年度销售额的比例高达93.99%。2018年底，应收账款年末余额为0.83亿元，较此前0.2亿元同比增长了185.1%。

　　对此，监管层也下发问询函，要求公司说明2018年收入、毛利率较去年同期出现大幅变动的原因及合理性，大客户依赖的情形是否会对持续经营能力产生不利影响，以及分析公司应收账款期末余额大幅增长的原因及合理性。

　　换券商与改道

　　记者注意到，观想科技于2018年7月就在四川证监局提交了辅导备案，当时的保荐券商为广发证券。整整一年后，2019年7月观想科技与广发证券终止了上市辅导。此次改道科创板，公司选择了长城证券为保荐机构。

　　对于为何更换上市辅导机构，观想科技表示，鉴于公司的整体发展战略需要考虑，经与广发证券友好协商，双方一致同意终止本次辅导工作。7月31日，公司聘请长城证券担任公司上市辅导机构，目前公司正在接受长城证券的上市辅导。

　　可以肯定的是，在其首次提交辅导备案时，科创板的概念还未提出。那么问题来了，公司当时打算选择的是哪个上市地点?

　　对此，记者致电了观想科技的董秘办并发去采访函，但截至发稿尚未收到回复。

　　此外，2016年-2018年，公司研发投入逐年上升，研发费用为434.39万元、574.92万元、1227.98万元，分别占当年总收入的约10.49%、10.48%、12.03%。根据公司介绍，观想科技现有员工150余人，其中专职研发人员100余人，兼职研发人员20余人。

　　可以清晰看出，研发人员占据了观想科技的“半壁江山”。这么多的研发人员主要从事何种研发，又有哪些技术成果?

　　对此，观想科技并未有过多披露。公司在此前的年报中称，由于其承担军工产品的生产任务，其中具体产品名称、军品科研水平和研发项目细节、军品科研投入经费、军工单位客户的名称、军品供应商的名称等内容不适于披露，已申请披露豁免并得到批准。

　　(文章来源：国际金融报)