青云科技冲刺科创板 混合云业务具备优势

　　目前，公司已经积累了大量客户，既包括大型企事业客户，如光大银行、中国银行、招商银行、泰康保险、中国太平、中国移动、中国联通、广东省公路局、中国国际航空等，也包括新兴行业及互联网企业，如好未来、VIPKID、人民网、升哲科技、有棵树、e城e家等。

　　尚未盈利

　　招股书显示，由于云计算业务前期固定资产投入及研发支出较大，公司目前尚未实现盈利，且预计公司经营会持续产生大量开支。

　　2017年至2019年，青云科技的营收规模分别为2.39亿元、2.82亿元、3.77亿元;归母净利润分别亏损9647.78万元、1.49亿元、1.90亿元;扣非后归母净利润分别亏损5360.63万元、1.27亿元、1.38亿元。公司表示，截至招股书签署，由于公司新技术与新产品研发投入较大，所处云计算行业尤其是公有云领域竞争较为激烈，该亏损情形尚未消除。

　　青云科技解释，由于云服务所需计算、存储、网络等硬件基础资源更新迭代迅速，公司需根据市场环境、业务发展预期和固定资产更新计划，对固定资产进行持续性的采购和部署。2017年至2019年，公司固定资产新增金额分别为6625.70万元、5489.20万元、6483.87万元，并对应产生数据中心及网络资源租赁费，导致固定资产折旧和数据中心成本占比较高，影响了公司的毛利率表现。

　　2017年至2019年，青云科技的综合毛利率分别为22.27%、11.01%、12.51%。其中，云产品业务毛利率分别为40.28%、33.59%、33.02%，云服务业务毛利率分别为2.30%、-18.92%、-26.53%，整体呈下滑趋势，主要是公有云领域竞争激烈、客户结构调整、前期固定资产投入较大等因素所致。青云科技对此表示，公司未来将通过深耕私有云市场、丰富产品线并探索交叉销售机会、强化成本控制和提高经营效率等策略，优化公司的毛利率表现。

　　云计算是蓬勃发展的新兴产业，受到产业各界高度关注。阿里巴巴、腾讯、百度、金山软件、亚马逊等互联网巨头，华为、新华三、联想、VMWare等传统大型IT软硬件提供商，以及中国电信、中国移动等国有电信运营商，均积极布局云计算领域，云计算市场竞争更加激烈。

　　青云科技表示，随着众多巨头进入云计算领域，行业竞争越发激烈，价格战逐渐升级，尤其公有云行业更为明显，对公司造成一定影响。据介绍，2016年11月，亚马逊宣布全面下调主力产品EC2的价格，其中中国(北京)区域作为降价重点，最高降幅为10%;2017年11月22日，阿里云在云栖大会疒东分会上再度宣布大幅降价，包括云服务器的ECS企业级实例、RDS数据库及CDN服务，ECS实例优惠40%，CDN服务降幅为25%，价格再一次刷新行业低点。

　　现金流堪忧

　　青云科技目前尚未盈利，主要通过股权融资及债权融资方式获得营运资金，保证较为充裕的现金流。

　　天眼查显示，自2012年成立至今，青云科技总共完成四轮融资。2012年成立之初，获得来自蓝驰创投的200万美元A轮融资。最近一次D轮融资是2017年6月，青云科技获得包括招商证券国际、招商致远资本、阳光融汇资本等机构投资10.8亿元。

　　青云科技表示，公司业务运营所需资金量较高，2017年至2019年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1051.19万元、-6239.70万元及-8700.04万元，2018年和2019年均为负数。公司表示，未来，公司为了进一步拓展公司业务规模、丰富产品线、完善销售渠道、提升公司核心技术先进性与市场竞争力，仍需要继续投入持续增加的研发投入、销售投入、固定资产支出和其他日常经营支出。

　　本次科创板上市，青云科技选择第四套上市标准，预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营收不低于3亿元。中金公司为青云科技保荐机构，公司计划募资规模约为11.88亿元，募集资金将用于投资云计算产品升级项目、全域云技术研发项目、云网一体化基础设施建设项目、补充流动资金项目。

　　青云科技由黄允松、甘泉、林源三人在2012年携手创立。招股书介绍，黄允松目前担任公司董事长及CEO，是中国云计算领域最早的实践者之一，在创立青云前曾任职于IBM，为IBM创始人之一;公司首席架构师、CTO甘泉及运营副总裁林源曾在华为、IBM、百度、腾讯等公司任职，均深耕云计算相关领域多年。

　　(文章来源：中国证券报)