格力地产开挂大涨 请免税牌照有多香？

　　国信证券研究报告指出，珠海各口岸强大的客流基础，尤其珠海拱北口岸庞大客流基础优势，为公司口岸免税业务的持 续成长，奠定了有利成长机遇。未来珠免通过加强门店的流量管理、店面管理及成本控制管理，通过不断产品升级 优化，且后续随着口岸的发展有店面扩容升级改建等机遇，提升转化率和客单价，公司成长仍将具备较大增长潜力。

　　请免税牌照有多香

　　为何一张免税牌照就能掀起一个板块的震动?答案是因为稀缺。

　　据了解，我国拥有免税牌照的企业较少，且多年来并未有新增牌照;但根据国家政策规定，不具备免税牌照的企业可以参股免税店，只要免税店由具有免税品经营资质的企业绝对控股(持股比例大于 50%)即可。因此，在我国海外消费回流的大趋势中，受益的不仅仅是拥有免税牌照的免税商，还有参股免税业务的相关企业，特别是其中的上市公司。

　　目前我国共有中免、日上免税行(已被中免收购)、海免(已注入中国国旅)、珠免、深免、中出服、中侨等七家企业拥有免税业牌照，稀缺的牌照资源是这些公司目前利润的主要来源。

　　如此稀缺的资源对应的是一个庞大的市场。目前，韩国免税市场已经超过1400亿人民币，占全球份额的20%以上。而中国2019年也刚刚超过540亿，同比增速近40%，占比全球份额不到10%。

　　韩国市场70%是中国人贡献的，所以无论从中国的经济地位、购买力等方面去看，国内的免税市场其实还是处于一个发展期。

　　西南证券认为未来国内免税渠道消费占比能够达到35%，到2028年我国国内免税市场规模有望达到30亿美元，复合增速为18%。

　　广发证券认为，而目前中国免税渠道占全球免税市场份额大幅低于国人全球消费贡献度，未来中国免税全球份额提升可期。全球疫情影响下海南为较强韧性旅游零售渠道、或受益海外消费回流。

　　国旅免税龙头地位稳固

　　在中国国旅整合日上免税行、海免集团后，仅剩中出服、深免、珠免几家具有免税牌照，与中国国旅构成竞争关系。

　　分析人士指出，中国国旅营业额占比近83%，中出服、珠免、深免在资金、运营等实力上尚不对中国国旅构成威胁。

　　此前的一季度财报显示，受到疫情冲击，中国国旅2020年一季度出现2009年上市以来的首次单季度亏损。但多家券商表示，看好中国国旅的免税龙头地位，疫情不改长期逻辑。