《姜子牙》口碑票房双下滑 光线传媒市值蒸发百亿

　　《姜子牙》不是救世主

　　《姜子牙》给在动画电影上狂奔的光线传媒敲响了警钟。

　　最近几年，光线传媒对外传递出的策略就是“以小博大”，制造爆款。2016年，光线传媒出品的《美人鱼》创下了中国电影33.91亿元的票房纪录，《大鱼海棠》、《你的名字》等让光线传媒当年创下了7.41亿元的净利润。2017年以及2018年，光线传媒出品作为较为平淡，仅有《超时空同居》、《大护法》等收获了不错口碑。2019年，光线传媒的《哪吒》不仅一举拿下50亿票房，更是打开了市场对封神宇宙的“幻想”。

　　但实际上，光线传媒从2017年起，扣非后净利润就一路走低。2018年扣除出售新丽传媒的22亿元投资收益，光线传媒扣非后净利润亏损2.85亿元。2019年若非有《哪吒》，光线传媒难言翻身。

　　从销售净利率看，刨除2018年出售新丽传媒这一偶发性因素，光线传媒净利率常年稳定在40%左右。不过，今年上半年光线传媒销售净利率已经跌至历史低谷，仅为7.57%。此外，从2019年起，光线传媒净利润增速就已低于营收。

　　因此，光线传媒对外传递出“开张吃三年”的偶发性爆款盈利。市场今年之所以对光线传媒如此厚待，很大原因就是对《姜子牙》给予了厚望。但事与愿违，《姜子牙》最终也不是救世主。

　　长期观察传媒股的研究员陈黎对界面新闻表示，市场对于光线传媒的担忧，正在从“杀业绩“转为”杀逻辑“，近期也有不少对动画电影未来抱有担忧的声音。光线传媒可能还需要一个爆款来证明自己。