深市两板今正式合并 深市合并有什么好处？

　　企业择板上市更加明确

　　尤其值得注意的是，对比创业板、科创板，中小板已不具备制度优势。

　　中信建投分析师张玉龙认为，创业板与科创板的先后推出，为中小企业和高新产业的融资分别提供了更加优质的渠道，且明显区别化的注册、交易和退市机制更是提高了创业、科创两板的效率，使得这两板上公司优胜劣汰速度加快，资金活力整体更强。从这一角度看，中小企业早已不是中小板的“专利”，培育和扶持的定位和优势也在不断淡化。

　　而中小板并入主板后，不仅恢复了深市主板功能，更为重要的是进一步增强了资本市场服务中小企业的功能。

　　近年来，我国通过不断推出重大改革，发挥资本市场直接融资功能，以更好地服务中小企业。

　　比如，科创板的推出，率先探路注册制，为科创型企业上市开通康庄大道。

　　此后，创业板改革并试点注册制，精简优化创业板IPO条件，综合考虑预计市值、收入、净利润等指标，设置了多元化上市条件，支持服务成长性创新创业企业上市融资。

　　新三板的改革也在同步进行，设立精选层，优化发行融资制度，允许符合条件的企业向不特定合格投资者公开发行股票，建立新三板向交易所市场转板机制，打通中小企业成长壮大的上升通道。

　　对于尚处于孵化阶段的中小企业，也实现了扶持政策的全覆盖，比如，我国完善了创业投资基金监管制度，出台“反向挂钩”减持政策，鼓励投早、投长、投小，支持小微企业在交易所市场发债融资等。

　　另外，区域性股权市场也扎根当地，逐渐成为扶持中小微企业政策措施的综合运用平台，各市场不断创新，为中小微企业提供综合性金融服务。

　　这一系列以创新为主线的重大改革，旨在构建一整套完善的服务于中小企业的资本环境，深交所两板合并，也正是资本市场改革深化过程中的必然选择。

　　合并完成后，深市主板定位于支持相对成熟的企业融资发展、做优做强，发行上市门槛保持不变;创业板主要服务于成长型创新创业企业，突出“三创”“四新”，各有侧重。

　　张玉龙认为，随着主板与中小板的融合，企业在择板时将更加明确，提升了企业融资效率和交易板运行效率。

　　深市优质标的或将从中受益

　　而对于广大的投资者来说，最关心的莫过于两板合并后是否会引起板块估值变化、股价异动以及全面注册制是否已箭在弦上。

　　事实上，不论是同一个交易所各板块之间，还是同一个板块内部，由于企业规模、行业类型、盈利能力、成长特性、投资者预期不同等因素，企业估值水平都存在一定的差异。

　　深市主板和中小板市盈率主要是由于行业类型、成长特性等结构性差异所致。

　　截至目前，深市主板以食品饮料、房地产、家用电器等传统行业为主，平均市盈率21.16倍，而以新兴行业为主的中小板平均市盈率为33.16倍。

　　光大证券董事总经理、首席宏观经济学家高瑞东对第一财经表示，从之前两板合并宣布后实际市场情况来看，此次合并对交易和投资的影响都比较小。

　　“一方面，因为这次合并不会改变证券代码和证券简称，只是对部分业务规则、技术系统和发行上市安排等进行适应性调整，所以对市场运行和投资者交易影响较小;另一方面，我国金融市场已经日趋成熟，市场越来越理性，两板合并后对个股估值的影响相对有限。”高瑞东说。

　　不过，张玉龙认为，主板和中小板之间仍可能存在流动性较低的存量资金。随着两板合并，这些存量资金或将基于个股估值和基本面迎来一轮重新洗牌，优质标的将从这一过程中受益。

　　对于全面注册制的猜想，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新接受采访时认为，股票发行注册制改革是一项系统工程，要循序渐进地推进。在全市场推行股票发行注册制不能过于理想化，也不能急于求成。目前从总体看，注册制在科创板、创业板的试点经受住了市场的检验，但还需要进一步评估，之后再在全市场稳妥推进注册制。

　　另外，两板合并可能会使得深市各指数未来的编制和标的纳入发生变化。2月5日，深交所发布公告将“中小板指数”、“中小板综合指数”、“中小板300指数”等指数名称分别变更为“中小企业100指数”、“中小企业综合指数”、“中小企业300指数”。

　　深交所也表示，下一步将结合市场需求和实际情况，会同相关方研究优化指数编制方法，进一步打造更具市场影响力和竞争力的系列中小企业指数。