银根紧缩效应：短期内不影响股市稳中有进

　　然后再回顾23号的盘中跳水。此日11点后B股开始跳水，A股随后跟随。媒体纷纷评论是B股造成A股大跌，此观点大谬也。B股跳水纯由自身利空所致。

　　由于消息面传出MSCI已接近接纳A股，外资以后就不必通过B股买内地股了，因而B股存在的合理性遭到质疑。可见，此纯属B股自己的事，与A股无关。 

　　至于为何A股B股同时下跌，根本还在A股内求快财的高杠杆资金。此类资金本已对资金成本高企惴惴不安，B股的一个异动，在原因不明下促成此类资金仓皇出逃，这才是导致A股跟随B股下跌的根本原因所在。

　　稳中有进从资金面理解，就是股市中的资金应以自有资金为主，适当的融资为辅。表现在两市日交易额，应在此前提下保持一个合理范围。两市日交易额接近这个合理范围下限，股市自然会略向上行，接近上限相应会略向下行。

　　适当的融资是多少？近期就给出了上限。近来融资额重上9千亿，此与近期保证金平均余额13600亿相比，就显得多了些。融资中鱼龙混杂，不乏一些图快利者。如近来次新股高度活跃，就吸引不少此类资金大幅加杠杆介入。

　　周四盘中跳水，次新板最大跌幅接近3%，是所有指数、板块中跌幅最大的，就证实了高杠杆资金的仓皇出逃。近来我一直在微博中强调要等待缩量，即因近来日均5500亿的两市交易中，有不少是图快利的杠杆资金，只有这些资金退出，才有稳中有进的前提。

　　故稳中有进所追求的资金，应是冲着慢牛而来，为获取长期合理回报而来。从这个角度看，近来代表两市的国A指稳定走蜗牛(继续沿着前文所给出的那条蜗牛线上行)，由于对应年收益率仍远高于理财产品，将对民间的自有资金长期形成吸引力。

　　平均股价因其偏向于小股，因而更能反映出这些图快钱的高杠杆资金状态。该指数周四从最低跌幅逾1%到收盘涨幅基本为零，显示此类资金已出逃。再从量上看，周四两市还在5795亿，但周五已略缩量到5626亿，缩量也显示出逃资金已势衰。

　　国证A指涨幅0.52%，说明现在的指数涨跌与交易额大小负相关或零相关。而平均股价仅上涨0.36%，再参考次新版块涨幅更小到0.26%，也表明图快钱的资金其势已衰。