金融去杠杆：银行理财"穿透式"监管升级

银行理财发展步伐或由快转稳

苏宁金融研究院高级研究员赵卿认为，在监管趋严的背景下，银行理财业务规模增长或将放缓，尤其是增长较为迅速的同业理财和城商行理财，预计会明显放缓。未来，理财产品将更多地投向标准化金融资产，杠杆、投向、期限会受到更多的监管，产品信息也更加透明。

“银行的成本提升在于复杂的登记规则导致工作量成倍上升，而监管套利行为也将无法继续。例如，通过规则漏洞腾挪资金、漏报等。”华宝证券分析师杨宇称，目前，银行还没有完善的系统可以与受托机构进行对接，来真实、高频地确认底层资产情况。

业内人士认为，在银行理财的底层负债中，包含着数量众多、规模甚至达百亿元的券商大集合和一对多信托计划等，每周披露底层资产工作量巨大，银行可能因此被倒逼提升自身投研能力和队伍规模，做好自主理财投资运作。

理财专家表示，新的登记规则对银行理财委外业务的冲击较大，且对中小银行的冲击明显高于大型银行。大型银行由于主动管理能力较强，投资团队建设更为完善，因此对于外部机构的需求较小，而中小银行相对较弱的主动管理能力促使其对委外业务的需求更为强烈。因此，当委外理财的监管收紧后，小型银行受到的冲击更大。

此外，这一监管趋势也将对券商资管、基金子公司等非银机构的通道业务、委外业务带来进一步制约。“详细登记底层资产的要求是为了让理财资金真实地反应实际持有的底层资产风险。”北京一家中型券商资管负责人坦言，“监管趋严的确让监管套利变得越来越困难了。”