商品期货市场交易提醒及国内期货市场资金变动（4/12）

黑色系重挫

在上周雄安新区催生了“一日游”行情之后，“黑色系”多头迅速溃败。本周二，杀跌行情并未结束：焦煤1709合约加速下跌，报1216元/吨，重挫5.15%；焦炭1709合约也扩大跌幅，下跌4.77%；动力煤1705合约下跌2.38%。此外，螺纹钢1710合约、热卷1710合约也分别下跌了1.29%、1.56%。

国投安信期货高级分析师曹颖指出，建筑钢材的终端需求进一步回落至往年正常区间，社会库存虽在逐渐消化，但钢厂成材库存却有所累积。炼钢利润虽回落但螺纹钢利润依然较丰厚，钢厂复产进程预计仍将继续。需求持续回落，供应增量仍有空间，同时库存压力从贸易环节变相转移至上游钢厂，因此钢价重心呈现继续下跌态势。

目前黑色产业链整体都摆脱不了终端需求环比走弱、钢价持续下行的影响，因此黑色产业链整体市场氛围尤其是期现货市场表现都偏弱，目前基本面上有两个特点值得关注。首先，前期市场对春季消费的预计过于乐观，贸易商囤货较前两年有大幅提升，导致三四月出现了持续去库存压力。

但由于贸易商拿货的成本差异较大，年前拿货的贸易商成本低，相对抗压能力较强，从而增大了市场弹性。其次，钢厂利润持续处于高位，不断刺激生产。年后现货利润高达800-900元，虽然目前利润已稀释到500元左右，但钢厂还是想加快生产节奏，尽快兑现利润。

国投安信期货黑色高级分析师何建辉进一步指出，随着内外价差缩小以及贸易摩擦加大，年初以来钢材出口继续下滑，2月钢材净出口466万吨，同比下跌35.1%，出口大幅下滑导致国内供应压力明显增大。“目前螺纹钢主力合约仍受悲观预期主导。”