委内瑞拉石油开采已停止 国际油价将会如何走?

　　在委内瑞拉严重的通货膨胀下，国内投资环境急剧恶化，钻井平台数的下滑引发石油产量大幅下滑，石油出口量也跟随产量下降出现了明显的下降。在美国制裁之下，委内瑞拉与美国之间的石油贸易往来受到极大的影响。美国页岩油革命以来，轻质化的石油产出比例越来越大，中质、重质石油大多通过进口获得，主要的进口国为加拿大、委内瑞拉、沙特等，而委内瑞拉因为国内的问题，炼厂开工率一直处于低位，因此成品油的需求很大一部分通过美国进口来弥补。在美国制裁之下，这种格局将会发生重大的变化。

　　首先，美国重质石油面临缺口。在OPEC减产协议中，沙特为了控制全球库存的水平，计划逐渐减少出口美国的石油。美国若要是要弥补委内瑞拉的重油缺口则必然增加对加拿大的石油进口。从数据上来看，美国进口委内瑞拉的石油数量仅为1600万桶/月，占美国石油总进口量的7%，美国可以轻易地从其他国家找到相应的替代。

图为委内瑞拉石油产量与钻井数变化

　　但对于委内瑞拉而言，美国的制裁可谓是不小的打击。一是美国制裁委内瑞拉的国家石油公司之后，进口委内瑞拉的石油将会面临更多的政治风险。二是委内瑞拉的石油以重油为主，委油开采之后由于黏度较高，需要掺入重石脑油调和才能管输至港口，然后出口。而在之前，委内瑞拉重石脑油的进口大多来自美国，这一条线切断以后委内瑞拉只能另谋出路。现在市场上石脑油过剩的区域主要是北美和欧洲，而北美和欧洲主要国家都站在了委内瑞拉的对立面，因此想从这两个区域获得重石脑油难度不小。

　　对委内瑞拉而言，若要稀释重质石油，还有两个途径：一个是寻求俄罗斯的帮助，从俄罗斯进口，但这样肯定要支付更加高昂的运费;还有一种途径就是使用更加昂贵的阿尔及利亚生产的轻质石油作为稀释剂，之前委内瑞拉偶尔也会这么做。但不管是这两种方法中的哪一种，都必定会增大委油的生产成本。

图为委内瑞拉石油出口量变化

　　委内瑞拉的马瑞石油是中国国内炼厂生产沥青的主要原料。2018年，委内瑞拉超过25%的石油出口到了中国，此次委内瑞拉事件不管是对委内瑞拉石油的出口量还是对出口成本都会造成一定的影响，数据显示，马瑞石油的进口贴水或继续上涨，所以中国国内相关企业应提早做好准备。

图为中国进口委内瑞拉石油数量变化

　　委内瑞拉局势对于石油市场的影响目前尚不明显，所以还需要密切关注OPEC近期的减产行动以及委内瑞拉局势的发展，如果委内瑞拉石油开采陷入停滞或半停滞的状态，那么不排除短期内油价强势突进并回到70美元/桶附近的可能。所以，基本面上我们需要重点关注两件事：一是OPEC减产的执行情况，二是委内瑞拉局势的发展。技术上需要重点关注63—64美元/桶的测试情况。在策略上，我们重点推荐布伦特月差的做多机会以及美国汽油裂解价差的做多机会。