证券中的PE、PB、ROE是什么意思?如何利用它们进行投资组合?

　　二、相关案例和指标的具体运用

　　1.市净率-PB。我们看下面一张图(誉衡药业的杜邦分析图)

　　玉衡药业的PB是1.71，如果你单独看这个指标的话，觉的估值很低了，但是PB 的估值存在一个隐患:那就是对隐性资产没有做到合理评估，这些隐性资产包括商誉、无形资产、表外资产(比如银行业)。大家看下誉衡药业的总资产是93.6亿，总负债是48.3亿，净资产是93.6-48.3=45.3，但是商誉高到36.3亿，这样净资产45.3还要减去36.3亿的商誉，那么剩下就是9亿了，按照正常计算76.49/45.3=1.69(接近1.71，因为股价随时变动)，但是扣除商誉后的真正PB是76.49/9=8.50,这就严重高估了。所以PB的运用一定要注意这些隐性资产，单独运用PB对公司或行业估值有时候会存在偏差。再比如在金融脱媒的大背景下，银行表外资产越来越庞大。与银行沾边的资产，从单纯的“表内资产”，变成了表内和表外各占一片江山的局面。这种情况在招商银行上尤为显著，招商银行拥有约2万亿体量的私人银行业务，表外资产大约也在2万亿左右，而招行表内资产一共约6.3万亿，表内外资产比例已经达到了3:1的水平。招行本身也是一家零售起家的银行，表外很大一部分资产都是卖的股票债券基金，理财产品，这部分只需要收一笔手续费就行，和表内资产的运作完全没关系。而我们在计算市净率的时候，考虑的仅仅是银行资产负债表内的净资产，表外资产其实是被忽略的。