债券市场分析：债券市场中的风险和周期如何?

　　波动性：波动较小，收益平稳

　　其实，从中证全债指数的长期走势中，就能够有个直观感受：债市的波动率比较小，收益相对平稳。

　　是不是真的如此呢?计算一下，数据来说话

　　结果显示，中证全债无论近10年年化波动率仅仅为2.06%，远远低于上证综指的22.23%;近10年最大回撤为4.28%，远远低于上证综指的51.87%。对比近5年的数据，也有相似的结果。

　　相比来说，债券市场是波动很小的。即使是下跌，跌幅也都不大。所以债券基金在下跌之后，通过加仓来摊低成本，也很容易就能盈利。

　　与A股的关系：跷跷板效应

　　比较特别的，债券资产与股票资产还存在一定的负相关关系。如上图所示，我们选取中证全债指数和上证指数的走势图对比，有时候股票市场表现好，债券市场会差一些;有时候股票市场表现差，债券市场表现会好一些。

　　从逻辑上讲，这就是资产配置的效果：资金流出股市后，必将重新进行资产配置，作为备选者的债市，资金流入就是必然;反之亦然。(当然，这个“跷跷板效应”不是一定的，如果市场资金总量出现萎缩，两个市场资金都有流出的可能)。

　　从这个角度来看同时投资股票、债券是可以有效降低资产组合的波动

　　通过以上研究我们得知，长期看，债券投资其实不用过多担忧牛熊转换，是值得长期配置的资产。过往12年公募债券型基金的业绩显示，仅2011年和2013年略亏，其他年份都是正的收益。由此看来，债券本身是一项值得中长期配置的资产，是跨越周期非常不错的选择之一。

　　债券基金近12年的业绩表现