2021年棉花行情分析 棉花期货短期有回调压力

　　储备棉轮出政策出台之后，利空消息暂时告罄，国内外供需持续向好，加之国内下游需求和纺织企业盈利等因素，储备棉抛储以来一直维持在较高水平。与此同时，郑棉期货价格也很快摆脱了两个多月来的窄幅波动趋势，7月2号以来，主力09合约最大涨幅近1000元/吨。

　　美国农业部7月供需报告总体向好

　　美国7月农业报告2021/2022年全球棉花产量增加52万包，其中美国增加80万包，巴基斯坦减少30万包。但由于全球棉花消费量和期初库存减少，最终期末库存减少156万包。虽然美国产量有望增加，期末库存有望增加，但美国期末库存整体较低，全球棉花期末库存减少，7月份美国农业整体报告向好。据美国最新农业报告，美国新一年棉花期末库存估计为330万包，这是近年来的低值

　　随着棉花主产区天气的好转，美国棉花的生长速度和产量进一步提高。截至7月6日，美国棉花主产区干旱程度和覆盖率指数为20，同比下降28;德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为20，同比下降78。美国农业部在其周度作物生长报告之中说，截至7月11日当周，美国棉花的现蕾率55%，前一年周时的现蕾率为42%，前一年同时期的现蕾率为61%，五年平均为61%;美国棉花结铃率16%，前一周为11%，上一年度同期为17%，五年均值为20%;美国棉花优良率为56%，前一周为52%，上一年度同期为44%。其中，德克萨斯州棉花优良率为43%，上周优良率为37%，去年同期优良率为23%。

　　美棉生周优良率持续改善

　　就国家而言，2021/2022年度，中国棉花期末库存量预计调减100万包，这主要是由于进口量下降所致;印度预计消费量增加，同时期初库存下降最终导致中国期末消费量预计调减140万包;而巴基斯坦产量调减和进口调增相互抵消;巴西出口下降，期末库存难以估计增加45万包。

　　抛储成交持续火热

　　自7月5日抛储以来，储备棉连续100%成交，出乎市场意料，与起拍底价相比，储备棉一直处于大幅溢价状态。

　　7月14日储备棉轮出成交0.95万吨，成交率100%，成交均价16791元/吨，较前一日上涨285元/吨，折3128B价18034元/吨。截至7月14日，储备棉累计成交7.64万吨，成交率100%。该轮出储备棉轮出首日竞拍价为15501元/吨，最终成交均价为16400元/吨。其中，疆棉均价16510元/吨，加价幅度为2421元/吨;地产棉成交均价为16226元/吨，加价幅度为1895元/吨。当天，国内棉花328价格指数为16347元/吨。截至7月14日，储备棉轮出中疆棉平均日增价格为每吨2378元，地产棉日均涨1822元/吨。

　　下游需求尚可，价格传导较为顺畅

　　根据相关数据统计，5月底国内纱线、坯布库存分别为8.12天和15.42天，为近几年来最低。同比分别下降了1.93天和1.36天，比上年分别减少20.63天和19.59天。自2016年以来，每年五月份纱线产量都会比上年持平或略有增长，而五月份则明显下滑;坯布在每年五月份都是按月递增(2018年除外)而今年也明显下降。

　　此外， 数据显示，截至周四，国内纱线开工负荷指数为63，较4月底回落0.8个百分点;坯布开工率负荷指数为59.2，较4月底回落0.7个百分点;纱线和坯布库存分别为12.3天和25天，坯布较4月底回落0.4天。总体上看，今年下游淡季不淡，开工率为近年同期最高，而产成品库存则处于近同期低位。

　　价格方面，随着近期郑棉期货价格的大幅上涨，国内棉花现货价格不断上涨，这也带动了纱线价格的上涨，最近大部分纯棉纱线的价格都在上涨。与本月初相比，国产C32S纱线价格指数上涨1000元/吨。今年2月份以来，纺纱理论利润一直保持在较高水平，特别是5月份以后，日均纺纱理论利润为1876元/吨，7月份以后日均纺纱理论利润约为2000元/吨

　　理论纺纱利润走势

　　但近日来，国内纱线和坯布开工率略有下降，下一道坯布价格涨势不如纱线，下游接受度较低。C32S纱线价格指数本月上涨约4%，而32至纯粹棉坯布价格指数同时期涨幅不到1%。

　　目前郑棉主合同价格仅10个交易日上涨将近千元/吨。从基本面看，新棉上涨趋势不错，国内供应充裕，利空消息落地抛储之后暂时告罄，郑棉相对强劲，操作符合市场预期。不过，预计市场将加大进口配额，国内棉花期现货价格大幅上涨，从基本面看，暂时难以继续大幅上涨，短期有回调压力，长期仍乐观。