白糖期货最新行情预测 白糖价格重心有望上升

　　前期，随着中国进入纯销售阶段，市场对夏季销售持乐观态度，再加上国际市场持续减产炒作和原油高位运行支撑，今年白糖价格重心有所提升。然而，目前，超过一半的夏天已经过去了。从销售数据来看，夏季没有带来显著的增量，前期原油价格高位回调，叠加雷亚尔有所走弱，导致原糖价格大幅下挫。市场怀疑后期糖价能否继续走强。

　　原油远期存回调预期

　　中期来看，原糖下方支撑较强，但仍需警惕拐点的提前到来。今年，原油价格的持续走强推高了燃料乙醇的价格。因此，作为世界上最大的白糖主要生产国，巴西生产商更喜欢用甘蔗生产乙醇而不是白糖，从而降低了市场对巴西糖后期生产的预期，最终推高了糖价。因此，原油价和糖价间存在着很强的正相关关系。

　　最近，欧佩克会议没有达成协议，原油产量政策将维持原水平，油价将在高位波动，直到市场分歧得到解决。但联盟在2020年因应疫情逐步取消生产限制，后期恢复供应的概率较高，因此远期原油存在向下调整的风险，这将拖累国内糖价的走势。

　　海运费仍然居高不下

　　世界上最大的主要产糖国巴西，美元早先走弱雷亚尔强势，在油价高企的情况下，巴西甘蔗制糖比大幅下调，巴西糖产量预期也出现了下滑。但是受疫情影响，巴西失业率上升，基础建设投资不足，消费疲软导致近期雷亚尔大幅走弱，美元兑雷亚尔走强，这将间接增加巴西对糖出口的意愿，同时，原油价格的回调也会增加生产商对糖的需求。但是，就实际供应而言，此前的干旱天气已经影响到了产量，因此巴西减产预期并未改变，更多的是汇率和油价对甘蔗制糖比的影响。

　　印度是世界上最大的糖出口国之一，疫情恶化，影响了其生产和出口。由于泰国木薯与甘蔗的争夺土地问题，新一年甘蔗产量预计将继续下降。总体而言，全球减产预期持续，机构或将继续下调产量预期。

　　另外，由于疫情影响，一些国家的港口出现船舶积压和停泊时间延长，因此船舶周转次数的减少使集装箱数量出现短缺，从而导致今年以来运费持续攀升至历史高位。

　　新年度将略有减产

　　2020/2021年度国内白糖产量略有增加，使工业库存较上年有所增加。就季节而言，目前尚处于纯销售阶段，且夏季冷饮生产的需求会增加白糖的订单量，但目前白糖市场的销售情况反而出现了旺季不旺的情况，主要是因为电商的销售出现了不旺的情况。

　　今年十月将迎来新的年度，糖市预计将会有小幅度的减产，主要是因为内蒙古地区的玉米争地导致。但是考虑到双高基地效应，近几年单产呈上升趋势，这部分减产或继续萎缩。

　　总之，全球市场基本面逐步好转，白糖价格重心有望上升。然而，目前最大的不确定性来自系统性风险，包括汇率、原油价格和疫情。在单边操作风险较强的情况之下，投资者可以尝试做多波动率。