人民币汇率走势分析：逆周期因子引导在岸、离岸双双大涨

　　逆周期因子初显成效

　　谢亚轩表示，4月以来美元指数明显回落，但人民币中间价受制于低迷的收盘汇率未走出强势，似乎的确呈现“顺周期性”。近期中间价形成机制中引入“逆周期因子”的措施即可视为对这一缺陷的弥补。

　　据谢亚轩统计，从4月初开始，美元出现一轮比较明显的回落，美元指数从4月7日的100.71回落至5月5日的98.75，降幅达1.95%。而同期，人民币对美元中间价仅由6.8949升到6.8884，升幅仅为0.09%；人民币对美元即期汇率收盘价不仅没有相应走升，还从6.8993贬值到6.9000。

　　因此，据外汇市场自律机制秘书处透露，针对这一问题，部分人民币对美元汇率中间价报价商通过一些具体的模型设置予以矫正，已在过去一段时间的中间价形成中有所反映。

　　在谢亚轩看来，这个“有所反映”体现在：2017年5月11日至26日，美元指数由99.6579回落至97.4092，降幅达2.26%；同期人民币对美元中间价由6.9051升至6.8698，升幅达0.51%；人民币对美元即期汇率收盘价由6.9035升至6.8610，升幅达0.62%。

　　在“收盘价+一篮子+逆周期调节因子”的新机制下，“预计短期内这会推动人民币对美元汇率的走强，而在下半年，如果美元重新走强，新的机制也会缓解人民币对美元汇率的贬值压力。”，相比于之前“收盘价+一篮子”的机制，新机制下人民币对篮子货币汇率可能更加稳定。