人民币汇率走势：贬值压力有所减弱 未来料弹性加强

　　看空美元为时尚早

　　2019年以来，人民币汇率跌宕起伏，进一步验证了美元对于人民币对美元双边汇率的影响力。从美元角度来看，2019年人民币汇率面临的贬值压力将有所减轻，但难言消退。

　　2018年末以来，越来越多的人开始看淡美元，理由主要有两点：其一，美国经济强劲增长可能难以为继。其二，美联储可能提前结束本轮加息周期，甚至转而开始降息。

　　以上两方面理由均具有一定的合理性，且如果成立的话，对美元走势将带来深刻影响。若经济增长的相对优势被削弱、利差扩张势头放缓甚至转向收敛，势必会减弱美元上行动力。但应看到，美国经济增长只是放缓而不是陷入衰退，美联储对适时调整货币政策持开放态度并不意味着美联储会立刻结束加息甚至转向降息。

　　结合最近一些经济数据来看，美国经济表现“一枝独秀”局面并未发生改变，即便美国经济增长有所放缓，但欧洲等其他一些经济体增长放缓的迹象更明显。同时，市场下调了对2019年美联储加息次数预测，但仍不排除美联储再加息一到两次的可能性。美联储对美国经济前景仍维持乐观，反观最近澳洲联储、英国央行、欧盟委员会等纷纷下调经济增长预期，印度央行更是意外宣布降息，全球央行纷纷“唱鸽”的环境下，相对利差的前景对美元并不构成实质利空。

　　2019年全球经济增长不确定性加大，避险情绪发酵也可能对美元起到支撑。在最近这轮美元上行背后，其避险价值就被视为一项重要买入理由。

　　总之，随着美国经济增长放缓、美联储加息节奏放缓，2019年美元可能难大幅上行，但全面看空美元为时尚早，并不排除美元会阶段性走强。平安证券宏观团队指出，2019年美元指数走势可能不会太弱，预计美元指数会围绕95一线双向盘整。