为取得中美贸易战胜利 特朗普呼吁美联储降息，遭反对

　　加税措施或令美国通胀抬升

　　值得一提的是，与金融市场“降息”预期不同的是，有市场观点认为，贸易摩擦之下，加税将导致美国物价上涨，美联储此前一直强调的“低通胀”局面可能会发生改变，从而可能会从另一个方面影响美联储的政策。

　　根据此前公布的数据，美联储最看重的通胀指标，剔除食品和能源价格的核心个人消费支出价格指数3月同比增长1.6%，创下2018年1月以来的最低水平，继续低于美联储2%的通胀目标。

　　摩根士丹利首席股票策略师Mike Wilson在周一发布的2019年中期策略报告中表示，如果贸易摩擦继续升级，美国企业将难以消除加税对盈利的拖累，美国经济甚至可能陷入衰退。

　　他在报告中指出，“考虑到成本压力和顽固的低通胀，我们不相信企业能普遍通过提高价格或通过在其它地方节约成本来完全抵消加税成本，这意味着加税将压低企业利润率。在对中国全部输美商品加税25%的情形下，我们倾向于认为，这可能将使美国经济陷入衰退。当然，他们会在这种情形下积极向劳动力成本开刀，失业率会因此大幅上升——这正是经济衰退的本质。”

　　美联储三把手、纽约联邦储备银行行长John Williams周二接受美国媒体采访时表示，未来一年，美国新一轮加税措施可能会令通胀率增加“零点几个百分点”，但他预计不会对基本价格压力造成影响。Williams强调，当前美国货币政策适当，利率路径并没有偏向上行或下行的必要。

　　这与美联储4月份时在FOMC会议上的表述一致。美联储主席鲍威尔当时在FOMC会议声明中表示，当前货币政策立场是恰当的，没有很强的理由向(收紧或放松货币政策的)任何一个方向移动。对于备受关注的“低通胀”问题，鲍威尔当时指出，美国通胀可能受到“暂时性”(transitory)因素的拖累。

　　那么，如果加税升级的结果是美国物价上涨，从而抬升了通胀水平，一改此前的“低通胀”局面，是否真的会影响美联储的政策?

　　章俊认为，如果是因为加税问题导致通胀上升的话，可能不会构成美联储加息的原因。因为现在的通胀目标是一个对称的区间，不光是对通胀低于2%，对通胀高于2%也是有一定容忍度的。如果由于贸易摩擦导致通胀短时间上升，“我觉得美联储不会作为收紧货币政策的原因，因为经济本身就会受到很大冲击。”

　　对于去年以来美联储在政策立场上的“多变”，中国外汇投资研究院院长谭雅玲此前接受21世纪经济报道记者专访时认为，美联储政策的短期舆论与长期宗旨有别，暂时和耐心是关键词。她认为，美联储加息不变，只是时机与条件有变。至于围绕货币政策的“争吵”，在谭雅玲看来，美联储与美国政府表面看起来是在“打架”，实际是“默契的配合”。