综投网(www.zt5.com) 11月13日讯

　　央行近日发布《中国金融稳定报告》指出，“2019年，中国经济在由高速增长向高质量增长的转型与结构调整过程中，一些灰犀牛性质的金融风险可能仍将释放”。那么，2019年中国经济面临的灰犀牛风险可能是什么呢?

　　风险之一是部分地方政府债务负担难以为继，甚至有陷入违约窘境的风险。自2008年国际金融危机爆发以来，地方政府就处于持续加杠杆的过程中。而且，不同地方政府债务的分布非常不均衡，发展程度较低、偿债能力不足的省份，真实债务反而越高。在房地产调控不放松、经济下行压力有所加大、金融监管方向不变的形势下，部分地方政府的债务压力可能会暴露出来。

　　风险之二是房地产市场持续调整可能产生的多方压力。能否控制住房地产风险，是我国防控系统性金融风险的重中之重。笔者预计，2019年一二线城市的房地产调控不会放松。不过，房地产调控将带来一些压力。第一，土地出让金缩水导致地方政府预算外收入下降，使得部分地方政府难以平衡财政收支;第二，房地产投资增速逐步下滑，并与基建投资增速下滑相互叠加，使得经济增速显著下降;第三，房价下行可能导致部分高杠杆购房家庭面临违约境地;第四，房价持续下行也可能使商业银行面临资产端信贷质量下滑压力。

　　风险之三是美国长期利率超预期上行，造成全球资产价格动荡，并传递至中国国内的风险。2018年美国经济增长显著超过预期，在减税等扩张性政策推动下，未来美国通胀率可能显著上行，从而带动长期利率大幅上升。美国长期利率大幅上升，一方面可能导致美国股市显著向下调整，另一方面可能造成一些脆弱性较强的新兴经济体再次面临本币贬值、资本外流、资产价格缩水等冲击。这可能使中国经济面临资产价格下行、资本外流加大与人民币贬值预期增强等挑战。