银行贷款利率降了 未来该关注哪些方面？

　　近日，从近期央行公布的数据可以看出银行下调贷款利率动力降低，LPR已连续8个月维持不变。而对于未来政策的方向，央行还需要关注政策对内需复苏的传导。

　　4月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023年4月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。

　　在3月央行降准落地，以及4月部分中小银行下调人民币存款挂牌利率后，LPR仍未有变动。

　　“4月LPR利率持稳，符合预期。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，主要是作为LPR利率锚的MLF利率维持稳定，3月金融数据延续强劲表现，信贷供需两旺，反映市场利率整体处于合理水平;银行本身净息差压力较大;国内经济稳步复苏，房地产呈现企稳回暖态势等，这些都降低银行下调贷款利率动力。

　　符合市场预期

　　自2022年8月较大幅度的“降息”以来，LPR已经8个月未动，连续9个月处于相同水平。

　　今年3月，央行降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，市场猜测降准是否会带动LPR价格同步下降。

　　不过在3月17日宣布降准后，3月20日LPR依然维持原来的价格。当时，北京大学光华管理学院副教授颜色对记者分析，4月LPR是否下调，取决于复杂的因素，(LPR报价行)要考虑到银行资金的成本，包括MLF的利率、存款准备金的比例，还有存款利率，以及4月公布的一季度GDP数据，要根据这些情况综合考量。

　　从信贷投放来看，一季度实现“开门红”。4月11日，央行披露了的2023年3月份金融数据显示，一季度新增人民币贷款10.6万亿元，同比多增2.27万亿元;一季度，社会融资规模增量是14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元;一季度社会融资规模大幅度超过市场预期。

　　2023年一季度GDP数据同样被不少研究人士视为“超预期”。4月18日，国家统计局发布数据，一季度国内生产总值284997亿元，同比增长4.5%，比上年四季度环比增长2.2%。

　　中国银行首席研究员宗良在4月18日中新社举办“国是论坛：2023年一季度经济形势分析会”上表示，从发展势头上看，从去年底开始中国经济数据慢慢走高，在这种背景下不确定性也开始减少，呈现出数据不断向好的新态势。

　　从消费、投资、出口的角度，宗良分析，中国经济发展呈现出几大看点：第一，消费回暖超出预期。最近许多地方的餐厅需要排队，一些酒店价格也上涨了，种种现象表明消费回暖超出预期;第二，出口也是超预期。官方数据显示，一季度中国外贸保持增长，3月份出口强劲，同比增长23.4%，高于市场预期。

　　在一季度GDP数据和金融数据均超预期的情况下，研究人士认为此时下调LPR报价，进一步激发市场主体融资需求的必要性下降。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，4月LPR报价不变，符合市场预期，主要原因是4月MLF操作利率未做调整，LPR报价基础稳定，而且当前银行净息差处于历史最低点，报价行压缩LPR报价加点动力不足;与此同时，一季度经济超预期回升，楼市较快回暖，也降低了下调1年期和5年期以上LPR报价的必要性。

　　银行压降息差动力不足

　　从贷款利率来看，近期央行公布的数据显示，3月份新发放的企业贷款加权平均利率为3.96%，比上年同期低29个基点;新发放的普惠小微企业贷款利率为4.42%，比上月和上年同期分别低11和41个基点。

　　从存款利率来看，4月多地的中小银行下调存款利率，例如广东的部分银行从4月1日起将一年、两年、三年、五年期整存整取利率下调0.05至0.15个百分点不等。

　　去年4月存款降息，促使后续LPR调降，但今年并未重现。“尽管近期部分银行调降存款利率，但降成本效果尚不足以达到LPR下调最小步伐。”中信证券首席经济学家明明表示。当下时点疫情冲击消退，而今年信贷强势修复大量消耗超储，叠加贷款利率与净息差均已下行至历史相对低位，部分银行存款降息并不足以缓解整个银行体系负债端压力。

　　在此之前的几个月，由于2022年以来居民贷款端尤其是以房贷为主的中长期贷款低迷，有分析人士曾预测监管层有可能引导报价行下调5年期以上LPR报价。

　　目前来看，2022年第四季度以来LPR并未下降，2023年第一季度的期待也已落空，一季度个人住房贷款发放额好于去年四季度。“若二季度楼市回暖过程出现反复，未来不排除在MLF利率不动的同时，5年期以上LPR报价单独下调10-15个基点(0.1-0.15个百分点)的可能。”王青判断。

　　对于未来政策的方向，周茂华认为，短期看，经济稳步复苏、货币信贷环境保持适度宽松，央行短期进一步加码政策并不迫切。接下来央行需要关注政策对内需复苏的传导，合理调节信贷投放节奏，防范潜在资金脱实向虚风险，提升政策支持精准与质效，突出薄弱环节和重点领域支持。