银行理财新规落地 2018银行理财新规细则解读

　　私募理财产品销售引入

　　不少于24小时的投资冷静期要求

　　在压力测试方面，《办法》第四十六条规定，针对每只公募理财产品，压力测试应当至少每季度进行一次，出现市场剧烈波动等情况时，应当提高压力测试频率。

　　而在征求意见稿中并未单独针对公募理财产品，而是：压力测试应当至少每季度进行一次，出现市场剧烈波动等情况时，应当增加压力测试频率。

　　可见《办法》在压力测试方面的要求相对于征求意见稿趋于放宽，不是对公募和私募理财产品全部要求至少每季度进行一次压力测试。

　　值得注意的是，在理财产品认购上，相对于征求意见稿，《办法》仅针对公募理财产品提出更严格的管理要求。《办法》第四十七条规定，商业银行应当加强对开放式公募理财产品认购环节的管理，合理控制理财产品投资者集中度，审慎确认大额认购申请，并在理财产品销售文件中对拒绝或暂停接受投资者认购申请的情形进行约定。

　　此前的征求意见稿并未明确区分公募和私募，而是统一要求加强认购环节的管理。

　　特别是在流动性风险管理上，《办法》明确对公募理财产品提出相应要求：在确保投资者得到公平对待的前提下，商业银行可以按照法律、行政法规和理财产品销售文件约定，综合运用设置赎回上限、延期办理巨额赎回申请、暂停接受赎回申请、收取短期赎回费等方式，作为压力情景下开放式公募理财产品流动性风险管理的辅助措施。

　　此前的征求意见稿也有对应表述，但公募理财产品和私募理财产品一视同仁。

　　由此可见，《办法》对这一环节的要求也缩小了产品范围，体现为监管对私募在这一环节的要求有所放宽。

　　不过，在私募理财产品销售方面，《办法》借鉴国内外通行做法，引入不少于24小时的投资冷静期要求。《办法》在附件《商业银行理财产品销售管理要求》中规定，商业银行应当在私募理财产品的销售文件中约定不少于二十四小时的投资冷静期，并载明投资者在投资冷静期内的权利。在投资冷静期内，如果投资者改变决定，商业银行应当遵从投资者意愿，解除已签订的销售文件，并及时退还投资者的全部投资款项。投资冷静期自销售文件签字确认后起算。

　　华泰宏观李超团队认为，未来需关注理财子公司管理办法和结构性存款管理办法。

　　第一，《商业银行理财子公司管理办法》拟作为《办法》的配套制度，现已处在起草阶段。《办法》允许公募理财产品投资公募基金间接投资股票，但通过子公司的理财业务开展方式尚未细化。关于允许子公司公募理财产品投资股票的相关要求将在理财子公司管理办法中具体规定;

　　第二，为更好地厘清结构性存款和理财业务监管框架，银保监会正在制定结构性存款管理办法。监管机构将结合本次公开征求意见情况进行修善并适时发布实施，监管规定的进一步完善有利于结构性存款业务的规范发展。