国债发行对股市的影响几何？特别国债对A股的影响

　　综投网(www.zt5.com)04月27日讯

　　1998年、2007年、2020年，特别国债将迎来史上第三次发行。

　　日前召开的政治局会议提出，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。

　　赤字、专项债此前多有提及，特别国债这样“稀有”的政策工具含义几何?对市场又会有什么影响呢?

　　为什么发行特别国债?

　　一般国债的筹集资金用于弥补财政赤字，补充国家财政资金;而特别国债资金则专门服务于特定政策，支持特定项目需要。我国以往特别国债的发行目的在于等值交换或购买资产，而非对预算赤字的融资。

　　从预算管理来看，特别国债仍属于政府债务。按照国债余额管理办法，纳入中央财政国债余额管理，在发行时调整国债余额，不列入财政赤字，其收支纳入中央政府性基金预算。

　　华泰证券研究所副所长、固定收益首席分析师张继强表示，疫情冲击之下，促进正常生产生活秩序、稳定就业大局和打赢脱贫攻坚战仍是政策应坚守的底线，适时的政策储备有较大必要性。当前我国积极财政政策尤其是中央杠杆率仍有空间，地方专项债、政策性金融等工具较为充足。

　　不过，张继强介绍，特别国债具有诸多优势，在高度不确定性的环境之下，适时、适度重启特别国债的发行有一定必要性：

　　1.针对特定用途发行，更加契合当前应对疫情冲击的政策目标;

　　2.只需人大常委会审议，更加有利于相机决策;

　　3.为中央政府加杠杆的直接手段，可避免地方政府债务过快上升;

　　4.用途更加灵活

　　在全球疫情蔓延的环境下，多位专家认为我国有必要采取较强的刺激政策促进经济恢复性增长。中国人民大学副校长刘元春认为，要想摆脱经济休克停摆，使经济循环常态化，必须要有“大推动”，足够克服运行前的摩擦力，产生“破冰效应”，才能使中国经济循环常态化。应当考虑将接近10%的准备金率所冻结的十几万亿元资金转化为国债或特别债券，为财政和货币政策宽松腾挪出空间。

　　从历史上的刺激政策来看，特别国债产生的促进经济稳定的效益明显，而政策副作用也较少。