欧佩克减产最新消息：6月份若继续减产 也将做出两个调整

　　综投网(www.zt5.com)5月7日讯

　　6月份OPEC+会议后，即使OPEC+坚持延续减产，减产协议也将可能做出以下调整。(1)对当前120万桶/日的减产规模做适当下调;(2)沙特缩小当前超协议减产力度而增大本国产量。6月会议结果，对油价形成的利空可能性很大。

　　4月29日(周一)，路透社援引沙特阿拉伯能源部长法利赫在接受俄罗斯国家通讯社采访时说，“全球石油联合减产协议可能在6月份以后继续延续”。

　　受这条新闻的影响，市场认为随着伊朗出口“归零”以及OPEC+的延续减产之后，全球供应会更为紧张。国际油价受此影响连续2天累计上涨了0.9美元，但是，当我们仔细阅读这篇对沙特能源部长的访谈后，我们会发现，沙特表态的OPEC+延续减产是有前提条件的，在这些条件制约下，OPEC+即使延续减产，那么OPEC+向下调整减产协议规模、以及缩减超过协议规定的减产数量存在着很大的可能。

　　在这篇访谈中，沙特能源部长称，届时我们将研究全球石油库存，看其是高于正常水平还是低于正常水平，我们将根据库存高低来调整产量水平。同时，他还强调，我们将坚持履行协议，不需要主动超过减产协议的产量限制。

　　梳理沙特能源部长的表态，我们可以看到沙特能源部长有以下两点态度是明确的。

　　其一、要看全球库存(指经合国家库存)是高于或低于正常水平(5年均值库存水平)，从而决定产量水平(减产额度)。这表明，现在所执行的120万桶/日减产协议是存在调整余地的。

　　其二、坚持履行协议，不需要超过减产协议规定的产量。这又表明，近几个月以来的超协议减产是不应该在继续的。

　　以上可见，经合国家的实际库存是决定OPEC+减产是否延续及减产力度的主要衡量标准。那么，在6月会议时，经合国家的库存将会是一个怎样的水平呢?

　　库存数据显示(美国能源署)，3月份时，经合国家的实际库存已经降到5年均值库存水平以下。3月份经合国家实际库存28.29亿桶，已低于当月5年均值库存水平。由于，今后的3个月期间，历月的5年均值库存均高于前3个月，因此，在全球供求关系没有突发性变动的前提下，以当前的减产力度判断，经合国家实际库存小于各月5年均值库存将是个大概率的事件(见图1)。

　　由于，opec+当初减产依据的理由是为了求得全球供求平衝，而平衡与否的衡量标准是经合国家的实际库存降到5年均值以下。目前看，这一衡量条件已经达到并可能持续下去。

　　依据沙特能源部长要看全球库存是高于或低于正常水平，从而决定产量水平的承诺，如果今后几个月持续形成经合国家实际库存小于5年均值库存，那么，在6月会议上，沙特将需要对是否坚持减产做出新的裁决。即使沙特还有理由坚持减产，至少缩减当下所执行的120万桶/日的减产规模是可能的。(当前120万桶/日的减产协议，就是在前期180万桶/日的协议水平上缩减的)。

　　从减产数据中还可以看到，3月份OPEC+减产量己高达189万桶/日，己超过120万桶/日减产协议的规定量。通过对21个参与减产协议国家的数据整理，1-3月，OPEC+累计超额减产66万桶/月，平均减产履约率119。其中，沙特的超协议减产最为显著，沙特3月减产了87.6万桶/日，超协议规定55万桶/日，平均减产履约率为173%，超协议规定73%。(见图2)。

　　依照沙特能源部长在访谈中坚持履行协议，不需要超过减产协议规定的产量的承诺。那么，在经合实际库存低于5年均值水平的前提下，OPEC+则需要对超减产部分做出调整，其中，首要调整的是沙特的超额减产部分。

　　综述以上，6月份OPEC+会议后，在继续坚持减产协议的前提下，减产协议将可能做出以下调整：(1)从当前120万桶/日的协议减产力度上做适当下调;(2)沙特将缩小当前的超协议减产力度而增大产量。

　　如以上判断，6月会议结果对油价产生利空的可能性将是很大的。

　　或许，等不到6月下旬的OPEC+会议，在此之前的技术性会议上，以上的利空内容就可能散布而影响油价。