科创板第一股申购 网上打新需要多少钱？附攻略

　　发行价24.26元，贵不贵?

　　说起打新，投资者最关心的问题之一，无疑是这个价格到底贵不贵，而这要结合市盈率来看。

　　根据公告，发行人和保荐机构(主承销商)根据初步询价情况，并综合考虑发行人基本面、本次公开发行的股份数量、发行人所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、募 集资金需求以及承销风险等因素，协商确定本次发行价格为24.26元/股，且不再进行累计投标。此价格对应的市盈率有4种算法结果。

　　第一，每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算，则市盈率为36.97倍。

　　第二，每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算，则市盈率为35.99倍。

　　第三，每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算，则市盈率为41.08倍。

　　第四，每股收益按照2018年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算，则39.99倍。

　　判断这一市盈率水平是否过高，通常以同行业可比上市公司的估值水平相比。由于华兴源创属于专用设备制造业，截至2019年6月24日，中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为 31.11倍，低于上述四种算法中最低的35.99倍。

　　而可比的上市公司有两家，估值水平均较上述四种算法中最高的41.08倍更高。

　　精测电子(300567)2018年扣非后EPS为1.0812元/股，6月24日股票收盘价为53.22元，对应的静态市盈率为49.22倍。

　　长川科技(300604)2018年扣非后EPS为0.105元/股，6月24日股票收盘价为18.96，对应的静态市盈率为180.57倍。

　　相比之下，本次发行价格24.26元/股对应的2018年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率， 低于同行业可比公司平均静态市盈率。

　　澎湃新闻记者发现，在华兴源创进行询价之前，华创证券曾发布公告，给出了华兴源创的发行价区间为23.24元至31.34元。而最终的定价24.26元就在这一区间范围内，而且接近区间下限。

　　兴业证券也在研报中表示，考虑到华兴源创作为科创板第一股的稀缺性， 给予其 25%的估值溢价，结合公司2018年扣非后EPS为0.67 元，申购价为24.41元，即当上市定价低于24.41元时，建议投资者可积极申购。

　　申购之后还需要做什么?

　　在6月27日的申购结束之后，保荐机构会在6月28日公布网上申购中签率。

　　中签的投资者，应依据中签结果履行资金交收义务，确保资金账户在7月1日的日终有足额新股认购资金。

　　如果没有足额缴付认购资金，那么不足部分视为放弃认购，但是，由此产生的后果及相关法律责任，由投资者自行承担。根据业务规则，若投资者在连续12个月内，累计出现3次中签但未足额缴款的情形，那么，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月(按180个自然日计算，含次日)内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。

　　需要提醒参与网上打新投资者的是，科创板的交易制度安排与现行A股有所不同，新股上市的首5个交易日不设涨跌幅限制，因此风险也就相对更大。

　　而对于通过购买机构产品间接参与网下打新的投资者来说，收益率几何也是关键问题。

　　兴业证券的研报写道，基于对发行制度的深入研究，构建了科创板网下打新的收益率测算模型，并对模型涉及的相关参数进行了估算。模型测算结果为，在科创板首年融资总规模1000亿、新股首日收益率70%、单账户规模3亿等核心假设下，预计中长线投资者单账户网下打新绝对收益约为1843万元、其他投资者单账户网下打新绝对收益约为1217万元，网下打新收益率分别为6.14%和4.06%。

　　招商证券的估算则进一步细分了网下投资者的不同类型。该机构在研报中表示，经过测算，在科创板上市企业涨幅40%-80%、产品规模2亿-5亿元的假设下，A类/C类投资者网下打新收益率范围分别1.39%-6.93%/0.95%-4.74%; 产品规模为2亿-10亿元的假设下，B类投资者打新收益为0.64%-6.4%。但鉴于个股表现差异会比较明显，精选上市企业对打新收益至关重要。