拼多多:2020年净亏71.8亿元 黄峥辞任拼多多董事长

　　好收成背后

　　根据拼多多最新财报，这家公司仍在快速成长中。2020年活跃用户7.884亿，较上一年底的5.852亿同比增长35%。年营收594.919亿元，较上一年同期增长97%。2020年GMV为16676亿元，较2019年的10066亿元同比增长66%。

　　此前拼多多股价迅速攀升，直接刺激是，拼多多第三季度首次实现盈利了。2020年第三季度，非美国通用会计准则下，拼多多净利润为4.664亿元，首次实现季度盈利。财报公布当天，拼多多当日大涨20%，此后股价一路上扬，市值一度超过2600亿美元。

　　第四季度，非通用会计准则下，拼多多归属于普通股股东的净亏损为1.845亿元，对比2019年同期的8.15亿元大幅收窄。全年归属于普通股股东的净亏损为29.65亿元，对比2019年同期为42.658亿元。

　　拼多多此前一直持续亏损，高昂的补贴、营销费用就是主因。去年第三季度后，拼多多销售费用率降低，三季度Non-GAAP销售费用 97 亿元，占收入 69%，同比环比均显著缩窄，占比达到近几个季度以来的最低水平。

　　2021年的拼多多仍在快速奔跑中。QuestMobile发布的2021春节特辑洞察报告显示，春节期间，拼多多人均单日使用时长农历年同比增长达25.9%，在日均DAU大于1亿的App中增速最快。其中在2月12日农历新年当天，拼多多日活跃用户高达2.59亿，首次超越手机淘宝App。

　　拼多多的增长速度获得了机构的认可。今年2月，高毅资产、景林资产和高瓴资本公布持仓状况，第一大重仓股均为拼多多。此外，桥水基金也在去年四季度也加仓了32.72万股拼多多，使其一跃晋升至前十大重仓股之列。

　　方正证券分析称，从现有拼多多增长数据以及市场发展形态的方向进行数据分析，预测到2022年第四季度，拼多多拥有9.53亿用户，GMV达到3.04万亿元，人均购买金额3557元，ARPU150元，营收1013亿元，营销费率降至54%，平台可以持续获得盈利。

　　仍在激烈竞争中

　　作为拼多多的主要竞争对手，阿里巴巴、京东最新一季度的财报，同样很亮眼。受益于去年疫情下的电商经济勃发，电商赛道的公司均有了新一轮增长。

　　根据阿里巴巴财报，其最新一季收入2210.84亿元，同比增长37%，净利润794.27亿，同比增长52%。京东2020年全年净收入为7458亿元，同比增长29.3%。过去12个月的活跃购买用户数达到4.719亿，全年净增了近1.1亿活跃用户，其中，超八成新增用户来自于拼多多擅长的下沉市场。

　　与已经成立20年的阿里巴巴、京东相比，拼多多目前的业务仍然相对单一，“拼多多是一家危机感很强的公司，”清华大学全球产业研究院研究员崔桂林告诉经济观察网记者。他连续三年追踪调研拼多多，关注这家公司的变动，对于拼多多的当下，他认为，现在的市值建立在未来的预期上，在宏观环境和竞争环境都发生巨变的背景下，拼多多的市值需要有更丰富预期的支撑。

　　拼多多依靠农产品起家，获得了五环外下沉市场用户的红利，具有成本优势。当拼多多用户超过7亿后，成本优势正在减少，“拼多多发展早期，淘宝的获客成本在200元到300元时，拼多多获客是20元到30元。但是，这种优势会随着公司规模扩大而消失，如果成本优势没有了，拼多多应该怎么办?”崔桂林认为，拼多多现在还没有到守城阶段，还需要积累和建设护城河，否则，一旦慢下来，别人就会抢走他的市场。

　　今年以来，拼多多的农产品大本营也受到滴滴的橙心优选、美团的美团优选冲击，在社区团购领域增加了新的竞争对手。根据中信证券调研，截止 2021 年 2 月中，多多买菜、美团优选、橙心优选开城都已经超过 300 个。